4.产品提价对矿石提锂企业的利润弹性较大。
国内目前主流矿石提锂企业的电池级和工业级碳酸锂的毛利率分别约为25%和18%,净利率则分别为17%和10%左右,假设产品提价10%,则单位重量的电池级和工业级碳酸锂产生的净利润将分别提高58%和100%。
投资建议碳酸锂价格上涨格局基本已经确定,建议“买入”国内碳酸锂龙头供应商天齐锂业(002466.SZ),同时建议关注赣锋锂业(002460.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、中信国安(000839.SZ)。
动力电池系列之三-锂电池隔膜:道路崎岖,前景光明
隔膜是锂电池中的关键内层组件之一。隔膜吸取电解液后,可隔离正负极以防止短路,同时允许锂离子的传导;在过度充电或者温度升高时,隔膜通过闭孔来阻隔电流传导,防止爆炸。隔膜性能的优劣决定电池的界面结构和内阻,进而影响电池的容量、循环性能、充放电电流密度等关键特性,性能优异的隔膜对提高电池及动力电池的综合性能有重要作用。
隔膜市场容量保持较快速增长,各厂商持续扩产。根据台湾工研院的数据,历年的锂电池隔膜市场都保持了10%左右的增长率,而随着电动汽车市场的启动,这一增长率未来有大幅提升的空间。预计到2013年需求量可达5.63亿平米,产值近17亿美元,为2009年市场容量的1.76倍。国际三大主要厂商均处于扩产进程中,未来产能需求比基本保持稳定,预计产品价格将继续维持每年3~5%的递减趋势。
我国对锂电池隔膜需求日益增长,实现进口替代潜力巨大。我国是世界最大的锂电池生产制造基地、第二大锂电池生产国和出口国,锂电产品已经占到全球40%的市场份额。我国对于隔膜的需求与日俱增,而80%的隔膜需要依赖进口。
隔膜产品目前毛利率高达60%以上,动力隔膜市场前景光明,在此两个因素的驱动下,越来越多的国内公司将涉足隔膜领域。长期来看,随着国内隔膜技术的进步和质量的提升,未来实现进口替代的潜力巨大。
国内隔膜的总体技术水平落后,动力电池隔膜方面差距更大。国内的产品差距主要在于各项性能指标不能得到整体兼顾,量产批次稳定性较差,不适用于对一致性和均一性要求极高的高端产品(包括动力电池隔膜)。目前使用的动力隔膜主要有高熔点的湿法PE膜、PP/PE/PP三层隔膜、有机/无机复合膜,受到专利和技术工艺的限制,国内产品还无法与进口产品抗衡。理化所静电纺丝技术制备隔膜的项目已处于产业化初期,但此技术路线尚未获得市场检验。
相关上市公司。星源材质是国内隔膜的龙头企业,已有动力隔膜销售,公司拟2011年创业板上市。佛塑股份控股的金辉高科产能扩张迅速,将给公司带来确定的盈利增长,佛塑公司目前处于“淘汰落后产能+转型新能源新材料”的过渡阶段,我们长期看好。
此外,云天化、南洋科技、ST渝万里、铜峰电子均有隔膜生产的项目或计划,属于新进入者。但由于这些项目尚未投产,实现预期盈利还存在较大不确定性,建议持续关注。
动力电池系列之二:电池管理系统BMS,未被关注的处女地
煤炭开采业
研究机构：湘财证券分析师：侯文涛，冯舜撰写日期：2010-08-18
锂动力电池在新能源车方面的应用前景广阔。锂电池依托优异的性能和安全性,长期来看将是新能源汽车中的主要动力电池品种。根据IIT的预测,全球动力锂电池将在2020年达到200亿美元的市场规模,年均成长速度50%。
锂储能电池将是储能电站的重要技术路线之一。随着分布式能源和新能源的发展,通过智能电网实现电力的智能存储和传输,也将是能源体系的优化趋势。
各种储能方式中,液流电池长期看好,而使用锂电池的大型储能电站近期已开始建设,必将占据储能电站的一席之地。我们根据2020年国内风光电的装机规模,预测锂电池储能电站将可达24GW。
BMS是动力和储能电池的必需配套。锂电池单体容量过大,容易产生高温,诱发不安全因素,因此大容量电池必须通过串并联的方式形成电池组。而单体电池本身的不一致性和使用环境的细微差别,均会造成电池寿命的差别,大大影响整个电池组的寿命和性能。BMS作为实时监控、自动均衡、智能充放电的电子部件,起到保障安全、延长寿命、估算剩余电量等重要功能,是动力和储能电池组中不可或缺的重要部件。其市场规模将与动力、储能领域的锂电池同步扩张,我们预测BMS需求市场将在2020达到360亿元以上,是目前市场容量的160倍,年均增速67%。
