杉杉股份2013年一季报点评:扣除非经常性损益后业绩基本符合预期
杉杉股份纺织和服饰行业
我们维持公司的盈利预测,预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.76、1.07元,对应的PE分别为23倍、17倍、12倍。Tesla以及其他电动车在国外的快速增长,可能引发电动车产业的革命,这将带动锂电池需求的加速增长。公司作为国内锂电池材料的龙头,在正负极、电解液环节的市占率都能进入国内前三,将全面受益于锂电池行业的快速发展。剔除掉投资的资产,公司的价值被低估,我们维持公司买入评级。
扣非后业绩基本符合预期:2013年一季度公司收入7.9亿元,同比增速8%,归属上市公司股东的净利润1568万元,同比增速4%,基本每股收益0.038元,同比增速4%,扣除非经常性损益以后的基本每股收益0.4元,同比增速24%。
非经常性损益影响较大:由于一季度业绩基数低,非经常性损益占比较大,对业绩有较大的影响。2013年一季度相比2012年一季度,持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益相差较大,相比减少了387万元,拉低了基本每股收益的增速。
未来看点:1、电动汽车大发展,尽管国内的电动汽车发展不及预期,但是美国和日本的市场增长很快,并且Tesla的出现,使得电动汽车的普及出现了一线曙光,可能引领电动汽车的大发展;2、储能市场开启。目前锂电的下游中,储能的占比还不到1%,但是目前这个市场已经启动,随着光伏发电成本的不断下降,光伏发电+锂电储能的成本已经越来越接近居民用电价格,为此,德国将开始储能补贴,这将带动锂电池的需求。
