方正证券：倒逼节能与新能源汽车放量
投资要点
※公务车采购标准利好自主品牌及节能新能源汽车正在修订中的公务车采购标准包括：自主品牌采购比例不低于50%;普通公务用车则由最高2.0升、25万元调整为1.8升排量及16万元以内。
与此前的公务车采购政策相比，标准再次降低，对自主品牌及节能新能源汽车企业普遍利好。
※乘用车企业《燃料消耗量核算办法》五一起执行混动车迎来春天2013年3月20日，工信部等五部门联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量核算办法》，规定了乘用车企业平均燃料消耗量的核算范围、核算主体、核算方法及相关要求，明确了乘用车企业平均燃料消耗量核算管理程序。
我国将逐步降低乘用车产品平均燃料消耗量，乘用车产品平均燃料消耗量要分别实现2015年和2020年降至6.9升/100公里和5.0升/100公里的目标。
《核算办法》特别规定了，对节能与新能源汽车实施优惠、鼓励措施。
纯电动乘用车、燃料电池乘用车、纯电动驱动模式综合工况续驶里程达到50公里及以上的插电式混合动力乘用车的综合工况燃料消耗量实际值按零计算，并按5倍数量计入核算基数之和;综合工况燃料消耗量实际值低于2.8升/100公里(含)的车型(不含纯电动、燃料电池乘用车)，按3倍数量计入核算基数之和。
因此，乘用车生产或进口企业达标的方法有2种：一是生产或进口低消耗量的燃油车，二是适当增加节能或者新能源汽车。我们认为，更加可行的可能是优先加大节能汽车的生产或进口规模。我们查阅了不同车型在综合工况下的燃料消耗量，目前满足低于2.8L/100km的仅有比亚迪、江淮、上汽、通用的几款车型，且均为混合动力或插电式混合动力。
※投资建议与标的短期内，两会后有望出台包括私人购买补贴等新的政策。
长期看，我们认为对主机厂，由于传统车基数大，节能与新能源车整车放量对业绩贡献也减小，而零部件及上游材料、资源厂商则有一些已经“卡位”的公司可能受益更为充分。
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