非电产业盈亏分化
非电产业盈亏分化，资产负债率仍然偏高，转方式、调结构面临新挑战，赢利保障压力仍然不小。
近两年，火电产业回归赢利主角，占绝对优势。2013年火电业绩最为“抢眼”，五大集团总计赢利545亿元，占利润总额的73.6%，成为2008年以来最为强势的反弹。但是，非电产业由于市场变化快，出现了盈亏分化：科技、环保、金融、物流等非电 产业快速发展，利润贡献不断增加;煤炭、煤化工、铝业等非电产业赢利普遍下降，甚至亏损。2013年五大发电集团煤炭产业(含煤化工)只有1家赢利，4家亏损，共计亏损24.4亿元，成为负面拉动的最大因素。个别发电集团的工程技术业务过于分散，科技含量不高,知名品牌和拳头产品不多，且市场竞争激烈，赢利水平也开始下降。
近年来，随着火电板块赢利改善以及资本运作力度的加大，发电行业的资产负债率开始稳中有降。但是，2013年五大发电集团平均资产负债率仍高达84%,相对于同期113家央企63.3%的平均资产负债率，已连续8年高位运行;财务费用总计1851.2亿元，相当于同期利润总额的2.5倍。由于资产负债率长期高企，一方面大幅侵蚀发电集团赢利水平，另一方面也严重制约企业融资能力，影响发展清洁能源和进军LNG、页岩气、节能环保、分布式能源、油气管网等战略新兴产业的资金供应，进而影响“转方式、调结构”进程。因此，降低资产负债率、去“杠杆化”的任务紧迫而艰巨。
在发电企业继续控制投资规模，千方百计开展资本运作，降低融资成本的同时，客观上要求发电行业持续赢利，提高赢利保障能力。据我们理性分析，2013年五大发电集团平均营业利润率6.62%、成本费用利润率7.03%，只是恢复到“正常合理”的赢利水平，首次超过央企平均水平，仍低于同为能源央企“三桶油”的赢利水平，更远低于神华的赢利水平。而且，火电企业2008年以来连续亏损4年，2012年才开始转折向好，历史欠账没有消化完，至今仍有近30%的亏损面。
目前，我国不同区域分化严重，西南三省、黑龙江、新疆等区域火电困难仍然不小。综合分析，火电还面临环保、电价、市场竞争、发展空间等多重压力，水电靠天吃饭，新能源普遍叫好不叫座，收益难达预期，发电行业能否像煤炭行业一样出现“黄金十年”存在很大变数。
