3.3 国内传统电气公司机会何在?
国际电气巨头转型尚且耗费力气，何况国内传统电气设备公司。国内电气设备公司，本质上只是下游装配，受益于国家电网的资产负债表扩张周期。
2009 年以后，国家电网开启智能电网制造大潮。输变电设备产能扩张明显。电气设备通常有十年的更换周期，时至 2019 年，虽然已经理论上达到更新期，但是一次设备可以每年更新维护，大概率不会出现十年前的扩张周期。二次设备由于有一定不兼容性，所以二次设备可能还有新的更新机会。
对于国内电气设备企业来说，可选方向有两个：(1)遵守传统的路数，从国内市场拓展到海外市场;(2)从国家电网体系拓展到其他行业。
电气设备类企业“出海”现状
我国的设备类企业海外征程应不仅限于“一带一路”的推进，首先我国的设备制造在国际上具备竞争力，一次设备在性价比方面，优势极其明显;二次设备在电网运营管理上，也具备相当的经验技术优势。但电气设备企业的出口一定程度上受到了国际政治因素和意识形态的阻碍。
传统的电力设备海外拓展一般都是如下的进程：(1)直接设立海外代表处或者在当地找到合作伙伴，打通与当地政府的关系，然后通过招投标或直接谈合作取得项目;(2)民营企业和国企联合去做，如民企拿到项目，与国企合作取得融资，或者国企拿到项目引入民企的对应辅助，联合进入当地市场。但对应的问题也随之显现：对应国家如果是左翼，则相对拿项目容易，但如果是右倾，则有中标率低、项目推进困难、交付、支付环节风险大等诸多问题。
设立代表处，本身对企业的负担很大，所以民企和国企一般不爱前期大量投入，而是等待市场已经打开后再去设立。从海外销售占比可见我国各企业国际化发展的差异：
图 13：我国各典型企业海外收入占比
我国电机与电气设备产业国际竞争优势明显。国家统计局统计口径是将我国所有产业划分为 98 类细分子产业，并将电机、电气设备及其零件与电视图像、声音的录制和重放设备及其零件整合为一个子行业。2015 年，电机与电气设备及图像声音录制设备这一合并产业出口额为 5900 亿美元，占当年我国总出口额的 26.14%，位居所有产业第一位;近五年出口额增长率为 33%。这一子产业相比较我国其他产业，其出口形势持续看好，国际竞争优势明显。
图 14：我国电气设备产业与我国其他产业国际竞争力矩阵
我们的优势有如下三点：
成本优势：设备价格与海外巨头相比相差较大
技术优势：我国的特高压、风电、光伏、核电，均具备一定技术优势;
运营经验：我国电网建设运营已走在世界前列，为企业的运营经验、设备安全运行及技术更行等提供了充实的数据。我们通过典型案例可以验证电气设备出海逻辑。
电气设备“走出去”民企典范：特变电工，发挥了成本和技术优势
特变电工是我国电力设备领域中，民营企业走出海外的典范。公司在上世纪 90 年代起便探索变压器和电缆出口业务，03年公司签订了苏丹国220kV双回输电线路成套项目合同，开始转变成为国际成套项目总承包商。随后公司在 04年成立了国际成套工程承包有限公司，持续推进海外成套业务，且新能源 EPC 业务也在 2014 年后开始发力。目前，公司已设立 76 个海外办事处，1000 多名海外员工。
图15：特变电工近年来营收变化(亿元)
公司的海外业务拓展顺利，既有变压器、电缆业务价低质优的因素，也是公司大力布局海外业务的努力回报。目前公司在手海外订单已超 50 亿美金，将在未来陆续释放。
国家电网巨头的海外征程：发挥了技术和运营优势
在电气设备企业国际化发展中，国网的国际化进程尤为关键。国网公司的海外发展较为微妙：国网公司海外发展是战略重要方向，但其国家背景又制约其扎根海外的能力。我们认为国网系的企业须在国网公司强力推进海外发展时，才能有海外快速发展，而主要的目标市场也都是第三世界国家，且支付能力较弱，项目集中在政府援建等方向。
截止至 2016 年末，国家电网公司在海外的资产规模已超过 400 亿美金，其海外投资主要有直接入股和获取特许经营权两种模式。国网公司的战略非常清晰，针对不同地区采取差异化投资策略，在欧美等发达国家地区以股权投资并购为主;在南美、非洲等地以项目开发、工程总包为主。
表 3：国网公司海外战略
电气设备向其他行业拓展困难：从全球电气巨头来看，向网外拓展的困难巨大。西门子的优势和特点之一就是“拥有庞大的工业设备基础和覆盖众多行业的专业知识”。而相比而言，国内龙头公司国电南瑞已经是覆盖面最全的公司，但是仍然缺乏网外业务，工业领域短板目前还很明显。
目前，这些巨头已经具备从上游 PLC、减速机到本体机器人到下游系统集成的完整产业链条，而且从各个行业渗透。具备成本和技术以及对工艺理解的三重优势。硬件和软件充分结合。至此，我们认为传统电气设备的网外业务拓展会相当困难，只能从一些政府项目、细分行业逐步渗透。可能的模式或许需要加强网外优质项目的收购，以补齐其他行业的短板。
