年内铝价仍会承压，“中国式出清”的第二阶段或出现在2015年。从需求端来说，增速相对稳定，预计三年内保持在9%左右。国内汽车、包装消费和家电电子消费相对国外人均消费量仍然处于较低水平，具有一定的潜在提升空间。这将成为未来几年国内原铝需求增长的内生动力。从近三年的数据统计来看，随着4万亿元刺激政策效用的逐渐消弭，需求增速相对稳定。未来两年，随着经济增速的小幅滑落，国内原铝消费的增速较2013年会有所下滑，但受益于海外经济复苏对国内相关产业销量的拉动，整体会好于2008-2009年。
从供给端来看，新建产能增量逐渐放缓，亏损产能淘汰速度有望提升。供给端的变化受两方面的影响：1)西部等低成本地区新增产能的增速;2)亏损产能的淘汰速度。
西部地区利润空间逐渐收窄，产能增长将放缓。低成本地区的产能投放进度一方面取决于其成本竞争优势决定的利润空间;另一方面取决于资金供给能否及时到位。随着国内铝价的持续下行，西部地区的利润空间正在逐渐收窄，这势必影响原来计划新建产能企业的投资意愿。
亏损产能淘汰速度将加快，但会考虑区域经济的承受能力。然而，尽管市场化力量的回归是大势所趋，但政府在一定程度上也会考虑地方经济的承受能力。因此，淘汰产能的速度也不宜过快。结合需求和产能成本综合判断，2014年淘汰产能的幅度应该不会超过400万吨。
供求综合判断：中短期内铝价仍会承压，产能消化或在2015年开启。从中短期看，只要铝价能够覆盖企业的现金成本，现存产能就有延续生产的动力。有色金属协会预测，2014年国内原铝需求量预计在2700万吨，剔除进口和库存，产量需求约为2600万吨。由于85%的产能利用率属于行业的平均水平，低成本的产能相对这一水平会有所提高，以焦作万方(000612)和云铝股份(000807)为例，二者近几年的产能利用率都在95%以上。
因此，对应2600万吨的产量需求，产能需求大致在2850万吨。对应2014年整体产能的边际现金成本为14000元/吨。但考虑亏损产能缩减不会一步到位，这一价格水平在年内仍会承压。初步判断，年内国内原铝均价大致在13500元-14000元/吨。
总而言之，从电解铝行业状况发展来看，最糟糕时刻预计将要结束，随着政策破冰和市场规律的倒逼，“中国式出清”即将开启，尽管在中短期内，行业仍将面临供给过剩的局面，但长期趋势的转向已基本确立。2014年年内将会有进一步针对化解过剩产能的政策出台，为未来的行业出清确定操作方式，同时年内产能淘汰的速度存在超预期的可能性。因此，未来电解铝公司可能存在交易性的投资机会。
