ES电源系统研制成功，抓住ETC行业发展良机。ES电源系统是电子不停车收费系统的最佳电源方案。ETC系统是公路车辆收费系统发展的必然趋势。
产能扩张驱动业绩。公司募投项目已经基本完成，锂亚电池产能增加100%，锂锰电池产能增加138%。另外，公司拟在荆门市经济开发区通过竞标取得面积约为200亩的土地使用权，扩大锂一次电池和锂离子电池生产规模。
中兴通讯的2012：份额和毛利率双升
预计通信行业明年资本开支发生结构性变化，TD和W网增长，C网持平、移动G网下降。我们估计明年通信行业资本开支温和增长，分结构来看，预计明年中移动的资本开支将更多向TD倾斜，预计G网资本开支下滑20%，相应资本开支投向TD网络，使得TD资本开支同比增长30%。中电信C网的资本开支基本持平。联通在W网的资本开支将有较大的增长。
资本开支的结构性变化，有望给中兴带来市场份额和毛利率的双升。从市场份额来看，中兴在移动G网的份额相对较低（10%不到），在移动TD网、电信和联通的份额相对较高（分不同制式，在15%-30%左右），资本开支的结构性变化有望使得中兴攫取更大的市场份额。从毛利率角度说，根据我们测算，中兴TD业务的毛利率较高，在40%以上，高于37-38%左右的国内系统设备平均毛利率。资本开支的结构性变化，有望给中兴带来市场份额和毛利率的双升。
从2G到3G到4G，随着运营商网路演进的进程，中兴将获取更大的市场份额。中移动G网向TD网投资的转移，中兴获得了更大的市场份额，说明运营商网络向3G演进对中兴的战略性机遇。进一步说，随着运营商网络向4G的演进，中兴将面临更大的市场机遇，中兴在LTE上的技术积累深厚，占TDLTE基本专利的7%，LTE商用网及实验网的市场份额21%，有望充分享受到4G投资带来的新一轮行业景气周期，LTE建设是中兴面临的长期发展机遇。
对明年业绩更有信心，公司股价安全边际充分。考虑到中兴明年国内系统设备的份额和毛利率双双提升，以及国际市场开始逐步进入收获期，我们对公司明年的业绩更有信！在悲观的情景假设下（表2），中兴明年的业绩也有1.13元，对应目前PE仅为15倍左右。考虑到四季度国内业务收入的确认，以及LTE建设的长期机遇，我们认为中兴目前股价是非常好的买点。公司股价催化剂包括：全球4G订单的突破、十二五通信产业规划的出台等等。
调升公司明年TD设备的增速至20%，调升公司W网设备的收入增速至30%，从而调升2012年的EPS至1.30元（原预测为1.26元），相应调升2013年EPS至1.57元（原预测为1.56），维持2011年1.00元的盈利预测。综上，预测公司2011-2013年的EPS分别为1.00元，1.30元和1.57元。考虑到公司成长性和历史估值水平，给予公司11年30倍PE的估值水平，对应目标价30元，维持公司买入评级。
科大讯飞：让语音再飞一会儿
在Siri的示范效应下，语音识别市场启动。可见到的移动互联市场在十几、几十亿的规模，预计将形成Google、微软和公司三分天下的竞争格局。行业应用市场更为巨大，年需求在几十、上百亿，公司龙头地位明显。语音识别业务将支撑公司未来5~10年的发展。
语音合成业务已经形成了成熟、清晰的商业模式。公司目前市场占有率超过80%，预计随着行业应用的不断深化，该业务收入将保持年均40%左右的复合增长。
公司目前面临行业快速发展的重要窗口期，将持续加大研发投入，同时，股权激励也会造成一定费用，预计近两三年业绩受到影响，难以出现爆发式增长。
