近年来电力领域投资不断向电网工程倾斜。
今年1－7月份，全国电网工程完成投资2560亿元，同比增长32.5%。全国主要发电企业电源工程完成投资1454亿元，同比下降8.4%。这符合我们对电力领域投资趋势的判断，我国在推进新型城镇化、城乡统筹发展的过程中，单纯从总量的角度发展电网建设，虽然在力度上近年来超过了电源建设，但遗留了配网架构布局层次不清晰、系统稳定性差等建设落后问题。供电能力的提升是城镇化推进、产业升级的必要条件。自2013年起，电网工程的投资受特高压、配网带动，已超过了对电力领域投资，并且比例不断扩大，今年1-7月这一占比数据更是达到了63.8%。这与我国逐步成熟的电力基础设施，以及尚缺乏自动智能化的电网设施国情息息相关。现阶段我国配电网仍需加强，亟待电改红利引进新的资本和运作模式。
2万亿配电网目标呼唤新投资模式。
去年8月，国家能源局出台《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，提出2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，维持稳定增长。此次顶层文件中最突出的一点是，国家将更希望引进民营资本，借此带动全产业的技术升级和更市场化的运作模式，为政府“减负”。
今年8月，国家发改委、能源局近期发布了《关于请报送增量配电业务试点项目》的通知，掀开了配网投资新模式的篇章。该文件要求确定100个左右吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目，并要求各地在9月2日前上报3-5个试点项目简要说明。
电改9号文明确提出“逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务，鼓励以混合所有制方式发展配电业务”。此次发改委、能源局的通知与之相呼应，再次映证了该领域的运作模式，即PPP模式（Public-Private Partnership）。在未来的配电建设中，预计一些项目将不再由当地省网公司主导，而是交给当地民营资本，或是政府、民企各自参股该项目，分享受益。我们认为，此种模式带来的变化有二：
1、不再全靠电网定标准，有利于提高工程质量和经济型。以往的电网工程预算由省网公司制定，不同的省份因经济条件可能在要求上大相径庭，投标单位也只能依照每次项目情形对设计做修改。高预算项目，可以设计高端、耐用的电力元件、采用服务优质的施工企业，低预算项目往往则演变为价格战，未来服务更是难以得到保障。有民营资本的参与，可以更理性客观地估算项目的利润、成本空间，带来长期稳定的受益。这一过程也将配售电成本和售电企业所能获取的受益更清晰、市场化。
2、提高政府能动空间。根据我们草根调研，受去年国网审计影响，大量配电网投资压在各地省、市级电网层面。国网及各主要下属公司近期换帅，也使得部分地方领导存在规避责任的心态，不太愿意激进做投资。此时点发布吸引社会资本政策，也将有效推动配电网投资的落地实施。
“配售一体”可能成为新投资方向。
从地方政府角度看，为发展经济、招商引资，能够打的“新牌”已不多：人力成本不断提高趋势已不可逆；税收政策关乎经济指标难以调整；土地市场近年来更是不断升温。那么降低电价，提高企业用电质量无疑也将成为地方政府吸引实业投资的一项利器，尤其是对于能耗较高的化工、新材料、冷链、各种制造业等。以往的配电建设通常有两种模式:
一是当地供电局统一招标，力求高质量，同时通过巨额的集中采购压低供应商成本，我国最大体量集采江苏供电局便是一例，其对配电招标的掌控程度也属我国前列水平，政府采购后，当地用电方需每年缴纳配售电设备租金。此种模式对当地供电局支出形成较大压力，也不排除个别用户认为缴费较高的情况。我们认为此类项目更适合经济非常发达、供电局体系成熟的地区；
