废铜市场供需两不旺
我国再生铜产量占比三成左右，所以废铜供应在铜市场平衡中发挥着调节剂的作用，即在铜价大跌时供应稀缺，而大涨时则供应充足。但是废铜市场供需皆不旺，那么调节作用在很大程度上也被削弱。
就废铜供应而言，海关展开的“绿篱行动”严重压缩了废铜进口的可操作空间，企业利润变薄后进口意愿也被削弱。同时，由于近年电解铜价格经历几次下跌后，许多国外废铜的持货商在持货成本低的环境下，都选择观望或高位报价，废铜供给变得更为稀少。
需求方面，首先，由于铜价重心不断下移、国内较高的资金成本以及议价能力的减弱，贸易商持有废铜的意愿大大减弱，广东地区的库存还不及往年的一半。其次，废铜终端需求减少，国内许多废铜冶炼企业减产或关停，仅广东就至少2家。
国内外宏观风险频发，中国因素对全球铜市场的作用正在减弱，国内短期将呈现明显供大于求的局面。而废铜市场供需两不旺，也难以影响这种市场结构。因此，我们认为，铜价下方仍有风险需要释放。
