宜通世纪：LTE和多省市扩张是2013年看点
安信点评:在无线行业不景气的大背景下,公司2012年还有所增长,主要归功于市场扩张。公司在北京、江苏、四川以及贵州等地的市场扩张可圈可点,其中四川省2012年的增长较为突出。我们认为公司的扩张步伐是符合预期的,而在这些新进入省份的拓展将会成为公司未来整体业绩增长的重要支撑。
除了这些新的省份以外,公司在传统优势区域广东省仍然是稳扎稳打。根据中国移动的消息,中国移动广东分公司计划2013投资100亿发展TD-LTE,2013年广东省的TD-LTE基站会达到四万座。宜通世纪作为广东省最有实力的通信工程服务全业务公司之一,将是广东移动大规模建设LTE基站的直接受益者。
从行业角度来看,虽然招投标厂商之间的竞争较为激烈,工程服务的平均价格每年会有5%左右的降幅,但是公司会通过人均产能提升以及人员调配等改进效率的方式来维持毛利率的稳定。
投资建议:我们略微下调了公司的盈利预测,预计公司2012和2013年的EPS分别为0.41和0.57元,增速分别为13.39%和37.00%。
我们看好公司在中国移动LTE规模建设中的机遇,维持公司“增持-A”的投资评级,给予14元的目标价。
