东软载波
东软载波于7月21日公布了2012年中期业绩报告，报告显示：2012年上半年净利润维持高增长:公司2012年上半年实现营业收入1.68亿元,同比增长7.17%,净利润1.02亿元,同比增长35.74%,其中,公司二季度实现营业收入7940万元,环比下滑10.24%,同比下滑3.24%,二季度实现净利润5020万元,同比增长34.69%,环比下滑4.36%。公司净利润增速超过收入增速,主要是利息收入大幅增加,同时公司主营业务维持稳定增长,剔除利息收入,公司主营业务净利润同比增长约11%。
阶梯电价加快智能电表招标:2012年上半年,随着国家发改委提出加快阶梯电价实施进程,国网公司加快了电力用户信息采集系统工程的建设进度,智能电表的招标数量比上年同期有所增长,为低压电力线载波通信产品的推广应用提供了更大的市场空间,致使国内市场对低压电力线载波通信产品的需求不断增长。公司继续发挥技术创新战略和技术营销优势,在行业市场得到健康、稳定、快速发展,赢得了充足的订单,圆满完成上半年业绩发展目标。
公司三季度业绩将伴随国网二次招标超预期而大幅增长:国网第二次电表招标大幅超出市场预期,阶梯电价的实施将加速电网企业电表招标速度。我们认为,电网企业将继续加速智能电表招标,加速更换传统电表,满足阶梯电价的实施要求。我们预计今年电表招标量在去年基础上继续成长40%以上,因此,公司的三季度业绩将逐步体现电表二次招标数量大幅成长带来载波通信芯片的需求成长。
电力载波新应用将逐步浮出水面:随着公司5代窄带高速芯片将于年底推出,电力载波通信的便利性以及低成本将在某些工业控制领域有很大的应用空间,我们认为,公司除了通过兼并收购等扩张方式外,拓展在某些工控领域的应用将是一个非常重要的方向,我们将密切关注公司在此方面的进展。
维持“买入”的投资建议:我们预计公司2012年、2013年、2014年的净利润分别为2.84、3.57、4.46亿元,同比增长39.33%、25.69%、24.82%,对应的EPS分别为1.29、1.62、2.03元,PE分别为21、17、13倍。2012年公司新业务将越来越清晰,2013年新业务贡献业绩或将继续超预期。(浙商证券)
