林洋电子：立足电表，期待逆变
电能表行业的优势企业：公司是我国规模最大的电子式电能表生产企业，现已形成年产850万台单相电子式电能表和70万台三相电子式电能表的生产能力，2007-2009年电子式电能表产品在国内市场占有率稳居第一;
电网建设带动百亿智能电表市场容量，中标价格逐步回升：智能电网建设进入全面建设期，国网规划未来4~5年投资460亿元用于智能电表的采购，未来三年年均招标量将达到6000万台左右;2011年国网智能电表招标采用“次平均价中标”方式替换此前的“最低价中标”方式，中标价格逐步回升，将缓解2010年行业毛利率大幅下滑的局面;
国网中标居前，毛利率存在压力：今年国网前三次招标公司分别中标单相和三相智能电表204万台和46万台，占比招标总量的8.2%和12.4%，排名第一和第二;国网市场竞争激烈，去年公司单相和三相表集中招标毛利率仅18.62%和29.49%，远低于28.52%和45.6%的平均毛利率，随着公司今年国网销售占比的大幅提升，毛利率存在下降的压力;
募投项目提升配套能力：募投项目达产后电能表零部件配套能力将从10%提升至90%，有助于公司提升产品质量控制和成本控制能力;
布局光伏逆变，静待市场爆发：光伏逆变器未来5年市场容量超过2700亿，我们认为依托公司在光伏领域的经验、同林洋新能源的业务联系以及林洋储能的协同效应，光伏逆变器业务将在1-2年内贡献业绩;
盈利预测与估值
我们预测公司2011-2013年净利润分别为2.30亿，2.91亿和3.56亿，三年复合增长率24%，对应2011-2013年EPS分别为0.79元，1.00元和1.23元;
目前A股上市公司中从事电能表、用电信息终端和光伏逆变器的可比公司平均估值为2011年的28倍，中位数为2011年的22倍，考虑公司在智能电表市场的领先地位，我们给予公司2011年24~26倍估值，对应合理股价区间为19.0~20.6元;(国金证券张帅)
泰豪科技：受益智能电网中短机会可期
2009年，泰豪科技制造的发电机及电源产品成功进入高速铁路高压发电机组市场，入围中国电信、中国移动集中采购等多个大型项目。2009年公司发电机和电源产业实现收入3.8亿元，同比下降16.1%，主要是由于部分国家电网的订单延期确认，收入结转到2010年。
2009、2010年，国家智能电网建设已经陆续开始投资建设，2011年开始将进入高速建设期。公司发电机及电源业务出口占比较高，在国外经济低迷需求降低的情况下，受益于国家智能电网、电信网、铁路网以及基础设施方面加大投入的市场机遇，公司该业务的增速有望同比大幅增长。
因此在公司电机电源产品业务方面，短期内电网建设的加速建设带来爆发式增长，长期看，双电源标准逐步推广，公司产品竞争力将逐年提升。预计2010年公司发电机及电源业务收入将增长40%-50%。
智能建筑龙头地位巩固
泰豪科技长期布局建筑节能产业，是国内智能建筑电气领域少数同时具备“三甲”资质的企业之一，也是目前国内唯一能生产智能建筑电气全系列产品的企业。公司近三年市场份额一直保持在前三位。
2009年，公司智能建筑产业实现收入14.4亿元，同比增长9.2%，目前已构建了以建筑智能化、光伏建筑一体化、合同能源管理商业模式为主体的发展格局。同时理顺了合同能源管理的业务模式，先进的高频无极灯技术和畅通的融资渠道成为其核心竞争优势。若未来国家出台合同能源管理财税补贴，将使公司大幅受益。
进军光伏市场前景看好
5月6日，泰豪科技表示公司正在准备进入光伏建筑一体化(BIPV)系统集成市场。从国家对光伏市场的扶持政策看，预计2011年BIPV项目市场容量将达240亿元人民币，并在此后3年保持30%以上的复合增长。系统集成环节是BIPV产业链中附加值最高、议价力最强的环节之一，也是成长性和盈利能力兼备的良好投资标的。
在进军光伏市场方面，泰豪科技具有明显的优势：一是BIPV系统是智能建筑的子系统，需结合传统智能建筑系统提供整体解决方案，泰豪科技作为传统智能楼宇的提供商在设计、服务能力方面优势明显;二是泰豪科技作为系统集成商的高端品牌，高端客户渠道通畅;三是在非民用智能建筑市场份额5%，排名行业第二，并且正在逐步提升，预计未来在BIPV市场的占有率将能达到10%以上。
投资亮点
总体而言，泰豪科技2010年的投资亮点主要为：1、公司产品受益于国家智能电网的加速建设，抵消了因出口不畅导致的盈利降低;2、在国家大力推行节能减排的大背景下，公司作为合同能源管理龙头，受益于政策扶持;3、公司进军光伏领域，凭借自身优势，有望快速抢占市场份额，站稳脚跟。
估值带策略
综合券商估算预测，公司2010年市盈率为26倍，如果相关扶植政策年内出台，将提供业绩上调空间，未来三年业绩复合增速50%，公司合理估值35倍，合理价格为20—22元。
操作上，目前该股股价仍处于上升通道中，已完全回填5月20日的除权缺口，并且量能配合良好，向上第一目标为17.5元。
在风险控制上，短期建议关注14.8元附近的支撑位，若回调在此附近企稳可谨慎介入。
