北极星智能电网在线讯:业内人士认为，中国西电分拆西高院的做法，值得其他央国企借鉴。通过分拆上市，不但能够提升央企的市场地位及持续经营能力，同时还能够提升其专业化经营管理水平，进一步增强其独立性。
西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称“西高院”）近日科创IPO成功过会，准备在科创板上市，计划募资9.1亿元。
在业内人士看来，中国西电电气股份有限公司（以下简称“中国西电”）分拆所属子公司西高院，是响应国务院国资委鼓励央企分拆上市政策的号召，预计未来将有越来越多的优质国有资本利用资本市场促进实体经济发展、推动上市公司做优做强及高质量发展。
有利于主业做大做强
业内人士均认为，通过本次分拆，中国西电和西高院的主业发展更加清晰。中国西电主要从事输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包，核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。而西高院主要从事电气设备的检测与其他技术服务，技术服务包括电气设备计量、产品认证、技术研究及技术咨询、标准制订等。
中金公司分析认为，西高院与中国西电拥有不同的业务模式和核心技术，并以此为基础形成了不同的客户群体、产生了不同的市场竞争环境，从而在业务领域、应用场景及生产经营模式等方面均体现出了明显的差异。本次分拆上市后，有利于西高院进一步做强主业，深耕电气设备检测与其他技术服务业务，增强业务独立性。
“一般来讲，分拆上市的方式在一定程度上或将提升母公司及子公司估值，或能够在资本市场‘圈’到更多的钱，同时还能解决母公司融资难以及子公司股权激励等一系列问题。”清晖智库创始人、著名经济学家宋清辉对记者表示，中国西电分拆西高院的初衷，或是为了促进公司检测、计量、认证、技术研究与技术咨询等业务的良性发展，此举意义重大，一方面有利于为建成世界一流的第三方独立电气装备国际化公共技术智慧服务平台奠定基础，另一方面还有利于提升其盈利水平和业务稳健性。
募集资金提升核心竞争力
近年来，在电力需求与发电总量持续增长的带动下，伴随电网智能化和配电网建设的投入，我国电力投资始终保持在较高水平。2021年，我国电力行业投资完成量增长到10481亿元，其中，电网投资占电力投资的比例为47.24%，主要为输电线路、变电设备的建设以及对传统输配电网的智能化升级改造等。
西高院招股书显示，随着“十四五”电网投资力度的进 一步加大以及未来新能源的大规模发展，电网投资建设需求仍将保持高位。电力装备产业是公司主要下游产业，行业规模的不断扩大将为公司所处市场孕育更加广阔的发展空间。受益于下游市场旺盛的需求，公司募投项目拥有稳定的市场保障，具有可行性。
据了解，西高院募资的9.1亿元中，6834.5万元用于绿色电气装备关键技术研究项目，8975.25万元用于输配电装备技术公共服务平台建设项目，2.06亿元用于立足电力系统新型电气装备及新需求检测能力改造提升项目，7905万元用于面向新能源系统的电气装备检测能力建设项目，1.57亿元用于输配电产业先进计量测试创新中心建设项目，4270万元用于新型环保变压器关键技术研究与检测基地建设（沈阳）项目，2.67亿元用于补充流动资金。
业内分析人士认为，从中长期来看，西高院可通过本次分拆上市，增强自身资本实力，进一步提升经营效率和核心竞争力，进而提升整体盈利水平。
打造能源专业化上市平台
“中国西电分拆西高院的做法，值得其他央国企借鉴。通过分拆上市，不但能够提升央企的市场地位及持续经营能力，同时还能够提升其专业化经营管理水平，进一步增强其独立性。”宋清辉认为，当前，我国已经成为名副其实的电力装备制造大国及重要强国，整个行业呈现出蓬勃发展之势。在此背景下，电力电气装备企业上市积极性高涨，意欲通过上市谋求更大的利润空间，并进一步提升电力装备技术水平，走上高质量发展之路。
在业内人士看来，优质资本分拆上市，将有助于企业内在价值的充分释放，其权益价值有望进一步提升，流动性也将显著改善。此外，从结构优化角度看，优质资本分拆上市有助于进一步拓宽独立融资渠道，提高整体融资效率，增强企业市场竞争力。
自从今年5月国务院国资委强调将稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市后，优质的国有资产在资本市场上异常活跃。中国中铁、中国能建等央企均选择将下属设备制造、工程设计等业务相对独立的子公司进行分拆，打造专业化上市平台。
不过，宋清辉也在指出，分拆上市的逻辑仍是通过分拆高成长业务，解决母公司融资难以及子公司股权激励等一系列问题。一般而言，分拆之后母公司对子公司仍能够保持较强的控制权。对于央企分拆上市，除了上述原因之外，最终目的是为了实现国有资产保值增值、提高治理水平的目标。但是，央国企分拆上市需要注意防范监管风险，同业竞争、关联交易等等利益输送问题，以避免影响上市进程。
上述分析人士表示，未来更多的资本可能进入相关产业，导致电气设备检测及相关服务行业更为激烈的市场竞争。若西高院不能在技术创新、客户服务等方面进一步巩固并增强自身优势，可能面临市场份额被竞争对手抢占的风险。
