但通过这种方式短期内对电价的影响有限，一方面各地电力市场化交易的机制改革推进程度不一致，整体改革的速度较慢，另一方面是随着市场化交易机制的逐步成熟，市场化交易电价的价差已经逐步回归理性。
广东省市场化交易电量成交价差
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从广东省电力交易中心的电价成交平均价差可以看出，平均价差在2016年波动较大，随着交易机制的逐步完善，平均价差在持续缩窄且波动减小，目前稳定在41.5厘/千瓦时。政府工作报告已经明确指出要降低电网环节费用和输配电费用，我们预计主要的降价压力在输配电环节和政府性基金方面，目前火电上网电价下调的可能性小。
2、电价仍存在煤电联动预期，如执行将增加千亿规模收入
煤电联动仍存在预期。为了让政府定价的电价可以适应市场化煤价的变化，我国从2004年开始探索“煤电联动机制”，提出在反应电力供需的前提下，上网电价与燃料价格联动。截至目前，煤电联动机制共执行了6次，虽然目前煤电联动仍未执行，但各大发电集团仍在积极推动煤电联动事项，执行预期仍然存在。
煤电机组上网电价及销售电价调整历史
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在启动煤电联动机制的6次中，前4次上调煤电上网电价，后2次下调上网电价。最近一次“煤电联动”启动是2016年1月1日，根据2015年发改委印发的《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》，将全国燃煤机组上网电价和销售电价同步下调3分/千瓦时。2015年发改委印发的《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》规定煤电价格联动机制以年度为周期，以中国电煤价格指数2014年各省平均价格为基准煤价，以与基准煤价对应的上网电价为基准电价。电煤价格变动30元启动煤电联动机制，根据变动幅度相应提高煤电上网标杆电价。燃煤机组标杆上网电价与煤价联动的计算公式与计算条件如下：50007000100000.00014PCCiCCiP△：本期燃煤机组标杆上网电价调整水平，单位为“分/千瓦时”。
C△：上期燃煤发电企业电煤(电煤热值为5000大卡/千克)价格变动值，具体计算方法见下表，单位为“元/吨”。Ci：上期供电标准煤耗(标准煤热值为7000大卡/千克)，以中国电力企业联合会向社会公布的各省燃煤发电企业上期平均供电标准煤耗为准，单位为“克/千瓦时”。
纳入联动的煤价计算公式
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燃煤机组标杆上网电价煤电联动敏感度分析(分/千瓦时)
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若执行煤电联动将提高行业整体盈利水平。2017年的平均电煤价格指数为515.99元/吨，较14年444.44元/吨高出约71.55元/吨，达到触发煤电联动机制的条件。按照目前标准煤耗为308克/kwh计算，则煤电联动后煤电上网电价较14年应上升约1.5分/千瓦时，由于15年下调过3分钱煤电上网电价、17年7月1日各省上调煤电上网电价约0.88分/千瓦时，18年煤电上网电价理论上可上调空间为3.62分/kwh。但目前国家正在大力推动降低电价，销售电价降低和上网电价提高将会更大幅度的压缩输配电的利润空间，目前执行煤电联动存在一定的阻力，最终如果煤电联动能够执行，也有较大可能无法按照理论上的调价空间进行调整。如果电价能够上调1分/kwh、2分/kwh和3分/kwh，预计18年火电发电量4.8万亿千瓦时，煤电联动上调电价将为行业增加收入分别为410亿、820亿和1230亿。同时，我们测算了主要火电公司在不同电价上调比例的业绩弹性，弹性较大的公司是皖能电力、华能国际、京能电力等。
电价上调业绩弹性测算
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