在国内承包商普遍不看好的巴西市场，国网的收益率也相当可观。
2010年起，国网就开始了在巴西的投资布阵：
1. 2010年12月，国网巴西控股公司在里约热内卢正式揭牌。
2. 2010年，从 4 家西班牙公司手中以 9.89 亿美元收购 7 家输电公司及其输电资产 30 年特许经营权，输电线路长度约 3,000 千米。
3. 2012年，从西班牙最大建筑集团ACS手中以5.31亿美元收购巴西7个输电特许经营项目 100%股权，输电线路长度 2,800 千米。
4. 2014年2月，国网与巴西电力联合中标美丽山一期项目，线路长度2,084千米，投资规模18亿美元，运营收益要求不超过 2.5 亿美元/年。
5. 2015年7月，单独中标美丽山二期项目，线路长度 2,518 千米，投资规模 22 亿美元，运营收益3.1亿美元/年。
6. 2016年4月，单独中标特里斯皮尔斯水电送出二期输电特许经营权项目，线路长度1,235 千米，计划于2020年投运。
7. 2016年9月，在上海签署股权购买协议，收购巴西卡玛古集团持有的巴西CPFL公司23.6%的股权。
8. 2017年1月，与巴西卡玛古集团、普瑞维基金、博内尔基金在巴西里约热内卢完成股权交割，成功收购巴西CPFL公司54.64%股权。
由此，国网在巴西切入价值链顶端的资产运营环节，成为巴西第五大输电运营商。
2016年国家电网位列《财富》世界500强第二位，我们预计其海外投资并购有望加速。
三、海外投资平台与参与方式
四、国家电网海外投资将迅速拉动国内电气设备产销
我国输变电需要产能走出去以匹配供给侧改革。近十年来，我国电网投资每年以20%左右增速、3000-4000亿元区间的金额推进，电网日益壮大的同时，输变产能也日渐过剩，变压器等核心输变设备从2007年的进口替代、供不应求，到2010年的工厂林立、行业降价，输变产能亦需逐渐出清。
巴西美丽山特高压项目是我国首个走出去的特高压输变电工程，而我们预测，2017年输变电工程有望复制“高铁与核电”的国家名片模式，加速产能走出去。因此，跟着国网走出去的企业，比如特变电工、中国西电等也有望“借船出海”。
国家电网独揽美丽山二期项目，带动50亿元国产电力设备出口。我们估算其主要电力设备的订单近 35 亿元，考虑到巴西这个鸡贼的国家在人力、环境、技术要求都各种苛责，溢价50%并不鲜见。因此，这一个项目预计总共带动超过50亿元的电力设备出口。
美丽山二期项目
为国产电力设备商带来50亿元订单
