北极星智能电网在线讯:国电南瑞发布2014 年年报,营业收入89.07 亿元,同比下降6.98%,归属于母公司所有者的净利润12.83 亿元,同比下降19.82%,每股收益0.53 元。
宏观因素导致下降:由于电力系统在2014 年建设进度放缓,很多项目都没有按照预期进行,轨交建设也是如此,公司收入出现下降,毛利率下降,净利润下滑在情理之中。
电网建设加大投资力度:国家电网2015 年计划电网投资4202 亿元,相比2014 年的投资增长9%,新的电改方案确定输配不分离,配网建设投资可能进一步上调。
能源互联网带来新机遇:电改释放能源互联网商机,我们认为公司将迎来智能电网建设之后的第二春,强大的技术力量和技术储备奠定公司在能源互联网中的地位,电力交易系统、大数据挖掘节能、新能源汽车充电网络运营,甚至售电运营等新兴业务公司都会有非常大的优势。
投资建议：我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.66 元、0.9元、1.17 元,“买入-A”投资评级,目标价位30 元。
风险提示：电改落实时间的风险,电网建设进度不达预期的风险,整体上市进度不达预期风险
