北极星智能电网在线讯:四大要素的积极变化显示电子行业有望在6月迎来布局良机。我们认为市场对智能手机增速放缓的悲观预期前期已经消化,当前影响估值的主要是系统性风险;这段时期,我们在持续跟踪以下四个因素的具备程度:1)短期系统性风险释放(持续改善);2)苹果新品明确备货(没有延迟,WWDC召开);3)手机出货量月度数据阶段性提速(6月回调,7月开始向上);4)2Q14业绩再次兑现高增长预期(龙头股业绩大概率符合预期,且受益于低基数2H14增速有望提升)。
LED照明长期趋势确定,短期景气高涨;我们测算2014/15年LED芯片行业供需比例仅为1.03(1.1为安全水位),接近行业历史最高水平。在产能转移大陆,龙头集中加速的背景下,我们认为市场对行业趋势没有充分预期,产业链龙头的投资时点有望再次到来;LEDinside统计,2013年大陆厂商市占率68%,提升0.8pt;三安光电本土市占率29%成为第一、木林森首次进入封装收入前五行列。我们认为产业链各段龙头企业有望充分受益这波景气大潮。
运营商补贴减少的去库存6月有望结束,之后进入备货旺季,智能终端的结构性机会来自于:1)新品:iPhone6新晋供应商/iWatch产业链;2)需求:4G、出口、电商;3)客户:华为、小米、联想、TCL;4)零组件:摄像头、声学、金属外观件、电池、被动元件。其中的厂商立足国内市场,崛起于智能手机,已经拓展到以可穿戴、汽车电子、智能家居为代表的创新硬件浪潮中。
我们维持行业增持评级,继续推荐:欧菲光(创新组件龙头),胜利精密(创新减反射镀膜),东旭光电(LCD玻璃基板),顺络电子(NFC,PDS天线大幅提升市场空间),劲胜精密(业绩加速成长),阳光照明(LED应用龙头),兴森科技(国防+通信新品),振华科技(国防+改革主题),LED产业链(高景气确认)和蓝宝石产业链(业绩高弹性)。
行业更新:1)硬件同样事关信息安全,芯片国产化受益;2)1Q14中国大陆IC业收入继续快速增长;3)12英寸硅片大项目落地上海;4)创业板再融资放开;5)苹果供应链更新;6)小米Pad/TV发布。
公司更新:【欧菲光】三星平板退货属行业正常现象,新技术导入期需更多容忍;【上海新阳】大硅片项目布局前瞻,新产品拓展顺利推进;【东风科技】参股公司江森自控电子受益于汽车电子化浪潮;【上海新阳】大硅片项目布局前瞻,新产品拓展顺利推进。
