在2008年之前，在国家大力推进西电东送等政策的推动下，作为变压器产业的领军企业，天威保变在三年内，净利润暴增9倍，至2008年底达到9.4亿元。
然而，随之而来的是，公司大举投资的新能源业务在薄膜领域，一直没有解决转换效率低的弊病；在多晶硅领域则因缺乏技术优势，成本高昂而失去市场；在风电领域，*ST天威同样被排在主力军之外。再加光伏“双反”，市场产品价格持续下跌，全行业陷入严重困境。
自2013年，*ST天威就已经裁撤各地新能源部门，并对业务进行瘦身。经济观察报在此前《天威保变的新能源包袱》一文中曾报道，2013年6月，天威保变大股东天威集团将3.52亿股份转让给国资委全资子公司中国兵装集团。天威集团在《权益变动报告书》里表示，“未来12个月仍不排除有继续减少股份的可能”，目的为实现“盘活国有资产，进一步优化资产结构”。
这已是天威保变连续两年亏损，公司被实施退市风险警示，3月12日，股票简称改为：*ST天威。如果公司继续亏损，则在未来一年左右，面临退市风险。
财报显示，2011年，在2亿元左右的政府巨额补贴下，天威保变实现净利润3516万元，同比减少94%，2012年，天威保变净亏损额为15.2亿元。
为此，2013年10月，*ST天威将旗下天威风电、风电叶片、天威新能源、薄膜光伏等4家新能源公司的100%股权，置换大股东天威集团的输变电资产，今年1月，*ST天威又对控股子公司天威四川硅业实施破产。之后，又将持有的天威英利新能源7%的股权，转让给天威集团。“公司主要亏损源已经处理，今年不会再出现大额计提，公司会开拓输变电市场。”*ST天威人士表示。
业内将*ST天威的后续发展，寄望于其国资背景的大股东。*ST天威的实际控制人为保定天威集团，隶属于中国兵器装备集团公司。彼时，中国兵器装备集团曾将新能源产业定位四大主业之一，天威集团是中国兵装集团新能源战略的主要实施者。
在天威集团的资料上曾这样记录，集团自2001年起涉足太阳能光伏行业，是首家进入新能源领域的国有企业，在短短几年的时间内，天威集团投资数百亿人民币，先后建起了14家新能源制造企业，形成了完整的晶体硅太阳能产业链以及非晶硅薄膜太阳能电池产业，同时形成了从风机叶片等到风电整机、风场建设的风力发电的完整产业链。
银河证券研究员指出，天威债是否打破国企的隐性担保，目前来看可能性不大。“和ST*超日民企背景不同的是，ST*天威具有国有企业股东背景，目前企业正在积极进行资产置换，谋求转型回归主业”。“国企股东是否兜底，才是决定天威债是否违约的最关键点。”银河证券研究员称，公司目前的几项财务指标显示企业偿债能力急剧恶化，市场担心是否会成为超日债违约后的又一起公司债。
