北极星智能电网在线讯:电网投资增加明确,置信电气业绩弹性较大。国家电网公司2014年计划投资规模较2013年完成额增长了13%左右,配电网是建设重点,其投资额度增长将高于均值;置信电气70%以上收入来源于电网,电网投资增加对公司收入弹性影响明显;2013年公司实施了整合产品序列、原材料采购纳入国家电网集中采购、加大重要零部件自给率等措施,2014年产品毛利率水平将较2013年有所提高,主营配电设备2014年有望高速增长。
非晶变压器推进趋势不变,公司龙头地位稳固。总结配电变压器发展,考虑当前节能减排的压力,我们认为配电变压器随产品能耗降低而加速更换的趋势并不会改变;公司在此领域具备原材料供应和铁心退火工艺双重优势,龙头地位稳固,非晶变压器推广会推动公司业绩成长。
集团加速发展节能业务,公司定位契合国网要求。国网电科院加大节能环保业务的扶持力度,制定较高任务目标。公司定位建筑、市政、综合节能服务,与国家电网2014年重点开拓节能市场吻合,自上而下的业务开拓模式有利于节能业务持续展开,网外市场拓展有利于发挥电网所属企业优势,节能业务经过一年多布局后将加速发展。
同业对标对公司形成压力,股权结构有改变可能。国网所属产业2013年业绩靓丽对公司形成的对比压力明显,这将对2014年业绩形成促进作用;对比国网所属上市公司的股权结构,公司股权结构存在变化可能。
