新招股书首提“坏账”
最新财务数据显示，恒华科技近来营收大幅上涨，2011年和2012年营收分别较上年增长33.98%和24.37%，财务报表体现了公司的完美增长。但记者阅读招股书发现，恒华伟业在报告期的订单与业绩飞速增长基本是靠更改财务规则和销售模式以及补贴凑数来取得，“赊销”粉饰业绩对现金流带来较大压力。
值得注意的是，在新版的招股意向书里，恒华科技新增了“应收账款余额增加、应收账款周转率下降及应收账款发生坏账的风险”和“上市后业绩不确定的风险”两项风险提示。
恒华科技称，报告期内，随着公司业务领域和规模快速扩展，公司应收账款余额增长迅速。虽然公司主要客户是电网公司及电网相关企业，该类客户实力雄厚，信誉良好，应收账款的收回有可靠保障，且从历史经验看相关应收账款回收良好。但是大额应收账款的存在一定程度上对公司目前现金流状况产生了影响，牵制了公司业务规模的进一步扩大。随着公司业务规模的扩大，应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期或无法回收发生坏账的情况，公司将面临流动资金短缺的风险。
新的财务数据显示，2010年末、2011年末、2012年末及2013年6月末，该公司应收账款余额分别为4,639.59万元、5,688.30万元、8,168.82万元及10,995.07万元，增速较快，其占流动资产的比例分别为63.27%、49.25%、50.96%及63.03%，占总资产的比例分别为34.64%、32.42%、37.25%及47.05%。2010年、2011年、2012年及2013年1-6月，应收账款周转率分别为3.34、2.57、2.38及0.61。
可见，随着恒华科技业务领域和规模快速扩展，公司应收账款余额增长迅速，而应收账款周转率却越来越低。有分析人士认为，应收账款的产生意味着企业主营业务收入没有形成现金流入，只是企业的收款权利。在应收账款收回之前，企业只有账面利润，没有实际的现金流入，而这应收账款就极易成为不法企业操纵利润的工具。
另外，记者发现，在上市报告期的最后一年，公司突然放宽公司的信用政策，更改了销售模式，延长信用期，使得应收账款增速显著高于营业收入增速。这不得不让人怀疑，恒华伟业存在刻意提前确认收入，人为虚增账面利润之嫌。上述分析人士认为，这是典型的“赊销”，是为了粉饰公司业绩上市而故意为之。
面对以上质疑，截止发稿，记者未收到公司相关回复，而恒华科技是否还有更多的问题，将持续关注。
