北极星智能电网在线讯:北京科锐跟踪报告:毛利率有所下降
业绩快报收入与利润不甚匹配,系毛利下降所致
业绩快报显示,公司2012年营业总收入为112,046.26万元,比2011年增加21.49%。公司2012年营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为9,380.45万元、10,060.43万元和8,036.78万元,分别比2011年降低10.87%、6.55%和6.80%,上述数据变化主要系:①2012年度公司毛利率降低;②期末应收款项增加导致计提的资产减值损失增加。
公司2012年基本每股收益0.3682元较按最新股本计算的2011年每股收益降低6.81%和2012年加权平均净资产收益率8.27%较2011年下降1.10个百分点,主要系2012年归属于上市公司股东的净利润较2011年降低6.80%所致。公司2012年归属于上市公司股东的每股净资产4.5587元,较2011年降低38.43%,主要系公司2012年资本公积转增股本8,988万股所致。
业绩快报收入低于预期,系四季度国网招标推迟交货所致
业绩快报收入低于预期,因为2012年四季度左右国网招标推迟交货,所以公司的业绩无法确认,预计2013年国网招标将走向正常,公司全年新签订单在13-14亿之间。
盈利预测及投资评级
预计公司2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.37、0.53和0.67元,对应按当前股本计算的市盈率27.56、19.44和15.31倍,我们建议密切关注国网配网招标情况,维持北京科锐“推荐”评级。
风险提示
环网柜、箱式变电站等市场竞争过于激烈的风险、公司永磁开关产品发生故障事故的风险、公司现金流风险。
