北极星智能电网在线讯:电能质量改善设备的专业供应商，SVG已实现突破。公司是一家专业的电能质量改善设备供应商，主要产品包括无功补偿装臵、滤波装臵，以及核心部件，其中核心部件包括电容器、电抗器、放电线圈等产品。公司在高压电能质量管理领域实力雄厚，参与制定了《高压电力滤波装臵》等行业标准的编制工作。
公司十分重视新产品的研发和技术储备，2011年，公司SVG产品实现突破，于年底实现了首单销售。我们认为，SVG产品作为目前技术等级最高的无功补偿设备，体现出公司雄厚的研发实力，预计未来公司SVG产品有望持续获得订单并贡献业绩增速。
接连收购印尼煤炭项目，2013年煤炭业务将增厚公司EPS达0.85元。公司分别于11月12日和11月25日发布公告称，公司拟通过现金方式收购印尼两家煤炭公司股权，两家公司所拥有的煤矿资源均为6000-7000大卡的高品质煤炭。根据我们的测算，保守估计2013-2014年两个煤炭项目合计将增厚公司EPS0.85元和1.39元。
两个被收购煤矿已勘探面积占比较低，煤炭储量有望大幅高于预期。公司收购的两个煤矿目前均有60%以上的土地未勘探。由于煤矿带的连续性，我们预计被收购的两个煤矿储量将远大于公告中已探明储量，未来开采年限将大幅超出预期。
考虑到公司通过收购两家煤炭公司的股权，已经获得了两片煤矿所有土地面积的探矿权及采矿权，未来新勘探出来的煤炭，公司将无需再支付任何购买费用，双方将按照股权比例分享煤炭销售收益。公司按照已探明储量评估煤矿价值并支付收购价款，体现出公司收购方案的谨慎态度，同时，公司通过低价收购两家煤矿企业，未来回报将远超投资成本，预计将从2013年起大幅增厚公司业绩。
预计公司2012-2014年EPS分别为0.49元、1.35元(含煤炭0.85元)和1.94元(含煤炭1.39元)，给予公司2013年传统业务25倍PE，煤炭业务10倍PE，对应目标价21元，维持“强烈推荐”评级。
