北极星智能电网在线讯:本月观点:2012年,电力设备与新能源行业平淡收官。股指方面,全年行业整体下跌16.61%,跑输上证A股大盘21.16个百分点。其中,电源设备子行业跌幅最大,达30.66%;输变电设备和电气自控设备子行业则分别下跌9.45%和11.25%。我们认为,主要原因依然为:电力建设投资增速不振,电源建设投资甚至出现下滑,竞争加剧,部分细分市场产能过剩现象明显,设备制造商利润水平受到挤压。展望未来,这一现象短期难改,行业洗牌仍将持续。
我们坚持年度策略“总量压力”的观点,建议重点关注结构性投资机会,以及业绩兑现概率高或具有超跌反弹趋势的投资标的,如:置信电气、国电南瑞、国电南自、思源电气和海陆重工。
本月电力投资数据分析:2012年1~11月,我国电源、电网工程建设分别完成投资3,021亿元和3,179亿元,同比分别下降2.33%和增长2.09%。我们推测,电网建设全年的投资总额超预期空间有限;来年特高压和配电网建设将加速,电网投资结构性调整持续。
本月智能电网板块大事回顾:1)南方电网确定未来西电东送输电网发展的技术路线以直流输电技术为主,并倾向未来采用多个独立同步电网的运行模式。我们预计,未来3~5年,两大电网公司将持续加大在直流输电技术与设备国产化方面的投入,助推直流市场健康发展。2)国网非晶合金变压器招标放量已现端倪,在国网25个省公司2013年第一批配(农)网设备协议库存招标中,非晶变占比逾4成。2013年非晶变市瞅现量价齐升,可重点关注市场领跑者置信电气。
本月电源板块大事回顾:国内光伏政策继续升温及大盘的强势,带动板块本轮的上涨。我们认为,国内短期仍将处于配套光伏政策出台的密集期,故暂将中国未来三年的年均新增容量由10GW上调至12GW。同时,差异化的融资壁垒将有助于产能有效出清,预计至2013年末,过剩产能改善,届时行业预期有望出现反转。但在目前时点,我们认为存在投资风险。
本月工控节能板块大事回顾:1)12月汇丰PMI达到50.9,连续4个月回升,且创14个月新高,说明采购经理信心不断增强,制造业需求环比正在改善。但由于PMI指数与工控需求变化并不完全同步,机械行业数据变化更能如实反应工控需求,目前难言反转;考虑到今年一季度的低基数效应,工控需求同比数据可能会持续改善至明年一季度。维持行业“增持”评级,并提示风险:1)经济或持续低迷,用电量增速或下滑,清洁能源相关政策施行或低于预期;2)电力建设投资规模或低于预期;3)市场竞争趋于激烈,电网公司集中规模招标模式或发生变化,或影响行业内制造商的毛利率水平。
