1.智能电表提前布局推广，2013将收缩
智能电表投资是国家电网智能电网投资用电环节的重要组成。根据国家电网公司的智能电网建设规划，十二五期间，智能化投资总量约在2861亿元，其中用电环节是重要组成部分，投资将达782.1亿元，占比27.34%。从用电环节的投资组成看，用电信息采集系统和电动汽车充电基础设施建设为主体，两者在用电环节智能化投资中占比分别为68%和28%。
图1、国家电网智能化投资用电环节中用电信息采集以及充电桩设施占主体
资料来源：国家电网，湘财证券研究所
智能电表是用电信息采集系统的基础，当前推进进度超规划。从用电信息系统组成来看，包括系统主站、通信信道及采集设备、智能电能表三部分，我们预计其中智能电表由于数量庞大，投资占比应在70%左右，合372.4亿元。从智能电表规划进度与实际来看，2011和2012两年实际进度快于规划，按照规划，国网2011和2012年智能电表覆盖量分别为5500万、5500万只，而从实际招标情况看，2011和2012年国家电网智能电表招标量分别为约6766万、7603万只，两年累计规划完成率达到130.6%。
由于电表总的市场容量不会与规划数据有大的出入，因此在2011-2012年的超量安装之后，我们预计2013年本轮智能电表安装就将收尾。按照规划，十二五期间，智能电表安装总量约为1.87亿只，按此测算，2013年智能电表招标总量预计为4331万只。较2012年将有明显下降。
集中器和采集器以及专变采集终端将与电表同趋势下降。从2011年第五批开始，集中器、采集器以及专变采集终端纳入纳入集中招标范围。截止目前共5批招标当中，集中器、采集器累计招标数量约1720.32万台，专变采集终端累计招标数量约70.92万台。从整个用电采集系统角度看，集中器采集器多用于居民及低压工商业客户，预计采集器的大致需求约为电表的十分之一，而集中器又为采集器的十分之一，由此看，目前集中器、采集器的招标量基本上与电表是相适应的。专变采集终端用于拥有专用变压器的工业客户，这类客户的数量占比较小且不易统计，对总体投资趋势影响不大。整体用电采集系统集中招标在2013年均将呈现下降趋势。
图2、国家电网智能电表投资推进速度超规划
资料来源：国家电网，湘财证券研究所
图3、用电采集系统示意
资料来源：国家电网，湘财证券研究所
