DIP融资：自我保护规避风险
三个月内，事情看似峰回路转，实则暗藏玄机。
“后面所有的步骤，是和当时（8月份）签的这份协议密切相关的。”倪频表示。
8月16日，万向与A123签署了一份战略投资协议，当时A123还没有宣布破产。在协议中，万向同意首先出资2500万美元无条件过桥贷款，在满足一定注资条件后继续提供5000万美元贷款，而后万向还可能购买2亿美元的高级担保可转债，另外，一旦执行认股权证，还将投资1.9亿美元。
但在万向出资第一笔2500万美元后不久，A123宣布进入破产程序。维约表示，由于万向提供贷款的条件无法继续满足，决定不再执行。外界此时猜测万向的2500万美元无担保债权就此打了水漂。
但上述消息人士认为，短期内这么大的变动，万向应该早就做了预案，而江森自控可能是在帮别人的忙。
之后的发展部分证实了这一猜测：此前江森自控高调宣布提供总额在7250万美元的“债务人持有资产融资”（DIPfinancing），却在10月26日宣布放弃DIP债权人的角色，避免因为万向采取法律行动而导致破产程序放缓。
此时万向又一次回到台前，11月6日，法庭正式批准万向在此前贷款基础上，继续提供5000万美元DIP融资。
“DIP融资是美国破产法特有的，目的是为了保证债务人持续经营而在破产阶段提供的特定贷款，具有最优先债权人的资格除了员工与律师费之外，DIP债权人是最先收到偿付的。”君合律师事务所美国合伙人郝勇告诉记者。他不代表此案中的任何一方。
这实际上保证了万向的利益。在交付了7500万美元后，万向实际上已经锁定了A123的资产，一方面其在竞拍成功后补足差价即可，另一方面其在债权人委员会将有重要的参与资格。即便竞标失败，万向的贷款仍然将优先得到偿付。
上述消息人士分析，万向采取迂回路线，也是为了规避风险，适逢美国大选，万向的每一步走得小心谨慎，避免落人口实，而作为美国公司的江森自控则平衡了力量。
“我们已经向美国外国投资委员会（CFIUS）提出了审查申请。”倪频表示，“万向在美国投资了近20年，创造了几千个就业机会，我们一直认为自己是一家美国公司。”
