北极星智能电网在线讯:5月4日晚，证监会网站披露了杭州炬华科技股份有限公司首发招股说明书(申报稿)，拟发行2，500万股，发行后总股本10，000万股，募集资金2亿 元。
炬华科技公司号称高新技术企业，属于“国内电能计量仪表行业最具技术影响力和发展潜力的公司之一”。但从其员工构成及销售利润水平来看，公司仍然是以低工资、低价格作为业务发展的主要动力来源，其实质与一般的“血汗工厂”似无区别。近年来，我国智能电能表和用电信息采集系统行业发展较快，对人才及技术的竞争激烈，公司存在人力资源管理及人才流失的风险。
根据炬华科技的招股书披露，截至 2011年末公司共有员工 972 人。按学历算，71.19%(692人)属于大专以下学历;按工作职能算，67.80%(659人)属于生产人员。根据《高新技术企业认定管理办法》中明确规定，高新技术企业认定须满足"具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上"，而炬华科技这一数据仅为28.81%。
财务风险放大
据招股书显示，炬华科技应收账款额度高，负债远高于同行业水平，资产负债率忽高忽低，与大客户依赖症相伴随的，是炬华科技的存货及应收账款水平的历年上升。2009-2011年，公司的报告期各期末存货净额与应收账款净额合计占同期总资产的45.70%、61.49%及53.14%。值得注意的是，在存货中，库存商品的净额及占比均出现了大幅增加的情况。
招股书辩称，由于受电力行业预算管理、采购及货款结算的影响，货款回收周期较长，部分会跨年度，从而导致公司应收账款余额均较高。另外，随着电网公司对履约考核加强，公司生产必须提高响应速度及时交付，而部分原材料采购周期较长，只能根据市场情况储备一些用量比较大、供应周期较长的原材料。
同样是所谓的高新技术企业，但却存在这样的财务风险，炬华科技是否隐瞒着更多的不为人知的秘密尚不得而知，但其技术性人才的流失却对其发展起着致命性的作用，作为所谓的高新企业，如果连员工的基本工资都提不上去，又要用什么来留住人才，试问这样的企业发展前景有多乐观，笔者建议投资者慎重看待。
