选股策略
我们从以下五个角度，来挑选最受益于智能电网建设的个股。
二次设备比重--上市公司现有收入中二次设备比重越高，受智能电网拉动效果越明显。
进入壁垒--产品进入壁垒越高，产能过剩问题发生的概率就越小。例如智能电表虽然是智能电网的重要构成，但进入壁垒低，价格战愈演愈烈。
电网投资紧迫程度--从驱动因素的优先顺序来看，我们认为新能源发展的考虑优于节能，节能的考虑优于电网安全。因此，子行业按紧迫程度排序为电动汽车充电柜、储能电池、柔性输电、智能电表、配电自动化、数字化变电站、智能调度、在线监测装置。
电网认可程度--是否曾经进入过电网市场，电网公司对上市公司技术和稳定性的认可怎样，直接决定了该上市公司未来的市场份额。
对原业务的冲击--对一个上市公司来讲，若新产品的销售以牺牲了原有业务的收入为代价，这样就不能充分受益于新技术的诞生。例如数字化变电站技术的产生，必然影响传统变电站自动化和保护产品的销售，智能电表会冲击传统电子电表，柔性输电产品阻碍电容市场的增长。
根据该评分系统，前5名受益于智能电网的个股，依次是荣信股份、理工监测、比亚迪、思源电气和国电南瑞。结合估值情况，我们首推荣信股份和思源电气，审慎推荐国电南瑞，给予科陆电子中性评级。
重点公司点评
荣信股份：智能电网给荣信股份的柔性输电产品带来的新市场，将远大于目前工业节能市场，来自电网的订单已占2009年新订单的20%。股价对应2011年市盈率28倍，处于可比公司低端，考虑到受益智能电网程度最大，给予"推荐"评级。
思源电气：公司由一次设备向智能电网全面转型，已介入在线监测、数字化变电站、柔性输电、电动汽车充电柜等业务，均获得电网订单。股价对应2011年市盈率26倍，处于可比公司低端，给予"推荐"评级。
国电南瑞：公司收入中二次设备占比大，电网调度进入壁垒高。控股股东国网电科院是国家电网二次设备的研发平台，因而公司对技术演进方向的把握最强。但部分原有业务会受到智能电网新业务的冲击。近期股价表现过于强劲，股价对应2011年市盈率47倍，处于可比公司高端，建议等待回调介入。
科陆电子：智能电表集中招标带来市场集中度的明显提升，但进入壁垒不高带来的价格战给毛利率带来不小压力。股价对应2011年市盈率35倍，处于可比公司中端，但今年的历次招标可能会看到电表单价的明显下滑，将给股价带来一定压力。
主力"潜伏"7大物联网概念股
万联证券点评：正在积极拓展广州RFID市场。目前，公司与张家界市人民政府、深圳市丰泰瑞达实业有限公司，就进行张家界市城市信息化建设中基于RFID 技术的系统项目建设等事宜，达成协议，项目总投资金额约2亿元。
海通证券点评：目前公司不仅销售识读整机设备，也对外供应二维码识读引擎。公司二维码识读技术领先，是全球6 家具备二维码核心技术的厂商之一，是国内唯一一家。电子回执业务属于信息识别类业务，中移动独家电子回执合作商，维持"增持"投资评级。
民生证券点评：厦门信达的主营业务主要包括电子信息、商业物流、房地产开发三块。厦门信达通过参股控股方式迅速完成在LED产业的布局，未来具备实现在LED光电领域的突破性发展。给予强烈推荐评级。
东北证券点评：公司是国内电信智能卡行业的龙头企业，产品涵盖整个电信智能卡领域。目前，公司已经少量向中国移动提供3G卡产品。除ID卡以外，公司还有RFID电子标签、非接触读卡器和专业的无线POS读写终端等多种产品。
上海证券点评：公司将利用在民用核技术、军工通信、微电子和控制技术方面的优势，继续获得较快的增长水平。公司的科技成果"孵化器"，将很多的科技成果不断产业化，形成了"领域多、产品多;高技术、高附加值、高成长性"的经营特点。
荣维投资点评：公司是我国集成电路行业的龙头，拥有电能计量、非挥发存储器、通讯、电源管理与特种电路和消费类五个产品线。作为上海市名牌产品100强企业，公司市场占有率5%-30%，未来的成长空间十分广阔，后市有望迎来跨越性机会，可重点关注。
金百灵投资点评：目前大唐高鸿已经明确将RFID业务发展重点放在物流应用以及RFID与TD结合的增值应用方面。从估值水平上看，高鸿股份是属于物联网中被严重低估的，我们十分看好RFID发展的前景，三年之后很有可能会出现一个井喷式的大发展。
三网融合：有线网络板块最受益荐8股
大同证券研究员程思琦认为，在政策推动下，三网融合将给有线网络运营商、通信设备商带来发展契机，并迫使广电运营商加快跨区域整合、网络改造及市场化运作。有线网络在三网融合、政策支持和外部竞争的压力下，行业趋势有望转好。同时，有线网络的上游设备提供商也将受益。目前中国有线用户达1.6亿，尚有1亿有线用户还未进行数字化改造，不考虑有线用户的增长，机顶盒开支就约为350亿。另外，尚未双向网络改造的用户接近1.5亿，未来网络改造成本接近600亿，根据改造截止时点2015年、每年资本开支约200亿来计算，将利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商。
东海证券通信研究员康志毅告诉记者，试点方案的推出，有线网络运营商以及设备提供商受益最大。由于有线网络运营商实力较弱，在电信与广电业务的双向进入初期，有线运营商将明显享受到政府扶持。因此，三网融合实施初期，有线网络板块最值得关注。
具体来讲，投资者不妨关注下面四个投资方向：首先，天威视讯、广电网络等有线网络公司所在的城市可能率先进入试点范围，而天威视讯还有整合其他运营商的预期;其次，受益于运营商加大网络建设投资的预期，烽火通信、中兴通讯等光通信及传输设备商也值得关注;另外，随着有线网络数字化改造推进，上游机顶盒设备供应商同洲电子也将受益明显;而网络改造的提速，中天科技、亨通光电等光纤光缆提供商也将获益。
谁是三网融合最大受益者
众所周知，A股市场向来对事件驱动的热情较高。而在临近三网融合试点方案出台的期间，有线运营类相关个股也纷纷迎"风"起舞;本周一歌华有线强势涨停，并带领其它三网融合概念股强势上扬，便是对该试点方案即将出台的提前反应。
三网融合所带动的行业产业链发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商等。
三网融合后，数字电视网络产业链上的有线网络运营商将出现"内容+增值服务+宽带+渠道"的融合趋势，从节目内容渠道传输商发展成综合信息服务商，这些公司将受益于试点选择、管理层变革带来的增值业务商业模式创新驱动等超预期事件，从而有望获得超额收益。在中国宽带用户的ARPU值是中国有线用户ARPU值8倍、且两者业务种类存在同质化的背景下，多业务服务的综合定价肯定会趋同，而这对已经具备传输能力的有线网络的收入增长将带来巨大的发展空间。不过，值得注意的是，有线网络能否真正受益存在不确定性，主要取决于体制改革及网络整合的推进速度。
同时，基于3G无限带宽技术的IPTV产业链和移动互联网产业链，在三网融合的背景下，将涌现出更多的新型无线增值业务，如手机支付、手机游戏、手机阅读、手机漫画、手机电视等业务，这些业务将逐步步入增长快车道，因而相关3G增长服务商有望获得超常规发展。而广电为融合宽带数据业务改造网络，以及电信提供IPTV对现有宽带网络升级改造，两者都将带来巨额资本支出，这将使得相关设备供应商直接受益。
不过，从三网融合推出的完整产业链来看，内容提供商将因受益更多的渠道受众资源，有效提升自身的长期价值，成为整条产业链确定的最大受益者。在整条产业链中，内容产业本身是可以异质化服务的行业，长远前景好于单纯比拼速度或质量的数据接入和语音业务。在三网融合的整条产业链中，内容提供商们以前只是将版权出售给电视台，三网融合后将增加互联网、手机等更多的渠道和终端。而渠道的更加多元化，对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，拥有更多的受众资源，无论是以前是有线网的用户，还是电信、互联网的用户，内容企业都可以有更多的机会与其接触。
二级市场上，有线网络运营商包括天威视讯、歌华有线、电广传媒、广电网络，其中2010-2012年能申请成为试点的广电运营商受益最大，基于多方面的支持广电可能会获得超常规的发展，而中小网络运营商将面临被整合的命运。A股市场中的互联网接入商为鹏博士;内容提供商为电广传媒、鑫新股份、中视传媒、华谊兄弟、奥飞动漫;新业务提供商包括东方明珠;设备与系统提供商包括同洲电子。
三网融合试点谁将受益
歌华有线长期价值凸显
我们认为，三网融合这条“鲢鱼”搅动了有线网络行业僵化的运营机制和竞争格局，短期来看，地方政府的政策支持力度对试点城市的竞争格局具有非常重要的影响，从这个角度来看，歌华有线的长期投资价值已凸显。
据悉，该试点方案主要牵涉到的上市公司包括歌华有线、天威视讯、电广传媒和武汉塑料。能够在第一批入选试点名单的城市，从广电的角度来分析，要么是当地有线网络双向改造和运营市场化的程度非常高，要么是当地政府为扶持有线网络的发展而给予优惠的政策。从第一批试点的名单来看，总体偏向有线网络相对更有优势的城市。
而北京的入选是此次名单中的亮点，我们已经将歌华有线评级从“中性”调高到“谨慎推荐”。从此次北京能进入第一批试点的情况来看，我们认为歌华有线已经做好迎接三网融合机遇与挑战的准备，这更强化了我们看好公司长期发展的判断。
同时，天威视讯和电广传媒也将受益于三网融合。实际上深圳地区早就有局部的双向进入，天威视讯已经拥有28万户的宽带接入用户。三网融合试点后，对天威视讯的利好包括：天威视讯获得经营除了宽带接入以外的其它电信增值业务的资质;以及天威视讯租用宽带接入出口的成本可能下降。不利之处则在于：电信对IPTV的推广渠道会更为顺畅。
而湖南选择长株潭申报试点的原因，我们判断一方面是地方政府对信息化的支持，另一方面是电广传媒双向化改造进展比较快。
东方证券
进程仍面临很大不确定性
我们认为，虽然三网融合的试点方案已经推出，但试点城市的划定进程低于预期，这表明各方的博弈依然在进行之中，三网融合的进程依然存在较大的不确定性。
尽管三网融合的政策利好有线运营商，但有线运营商想要凭借政策与电信公司展开有效竞争仍有难度。不过，基于未来三年电信公司和有线运营商将增加骨干网和宽带网络基础设施的资本支出，因此，最受益的行业将是设备生产商行业，包括光通信行业和家庭网络设备，建议重点关注烽火通信。
持续投资三网融合主题 38只个股受益
早在1月13日，国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，标志"三网业务融合"在政策层面取得突破。
"两会"上，三网合一也成为委员们热议的话题，工业和信息化部部长李毅中在接受记者采访时曾表示，"我们最近已经出台一个文件，2010年到2012年试点，2013年到2015年推广，一定可以看到三网合一的实现。"因此，业内人士分析认为2010年是三网合一的重要时点，三网合一推进从政策面均有具体的措施出台，所涉及的概念股的活跃度也会不断提升，将成为2010年的持续投资主题。
