关联方占款多
关联性占款加重了中国西电财务报表“不好看”的局面，也对公司经营性现金流变坏起到催化作用。
在公司主营业务陷入困境及公司现金流不畅之际，该公司与大股东的关联性占款却仍较多。这也被认为是业绩亏损的一个重要因素。
本报记者了解到，中国西电与大股东西电集团的关联往来款余额近年来一直居高不下。数据显示：2006～2009年，其应收账款分别为1262万元、1.00亿元、1.59亿元、3.46亿元，呈现逐步扩大之势。但如此大额的应收账款并未出现在中国西电2009年年报应收账款金额前五名中。2009年年报中显示，2008年应收账款金额第二名应收金额为9418万元;2009年应收账款金额第一名应收金额也只有1.37亿元。
2010年中报显示，中国西电应收大股东西电集团账款达到8.43亿元，但2010年中报应收账款金额第一名应收金额只有2.10亿元。2010年年报显示，中国西电应收大股东西电集团账款金额终于出现下降，为4.47亿元，而此时西电集团也终于出现在应收账款金额第一名的位置。而2011年中报显示，中国西电应收账款金额第一名仍然为大股东西电集团，欠款金额为4.03亿元。
中国西电有关负责人曾解释说，和大股东发生如此多的关联交易，主要是因为2008年签订的直流项目是以集团名义签订合同，而此后希望合同变更为上市公司未能成功，由于该项目周期为2～3年，所以目前和大股东之间关于该项目的关联交易还剩下一些质保金。
除了大股东占款外，该公司现金流上市至今出现恶化趋向。该公司招股说明书记载，2008年其经营性现金流净额为12.94亿元，2009年为10.36亿元，但上市后的2010年报显示，其2010年经营现金流净额变成-3.40亿元，而2011年报显示其经营活动产生的现金流量净额 -9691万元，现金流出现快速恶化现象。
有不愿具名的财务分析人士认为，关联性占款加重了中国西电财务报表“不好看”的局面，也对公司经营性现金流变坏起到催化作用。据业内人士介绍，大股东与上市公司之间的关联交易，还经常被作为实现特定目的的手段来利用，大股东占款给上市公司经营带来风险，对上市公司业绩产生了极大的负面影响。
引资纾困
中国西电突然宣布要引入战略投资者，或为平息市场有关对西电包装上市、业绩大幅下滑的质疑。
在业绩不济，所处行业市场不佳的情况下，为避免2009年大盘蓝筹IPO重启后首只蓝筹股被“戴帽”的尴尬，中国西电于4月23日紧急停牌，并拟引入战略性投资者以解燃眉之急。
但有资深投资人士担心，引入战略性投资者，并未改变公司的资产质量，只要没有资产重组、注入事项，对公司业绩改善起的作用就不大。
在部分投资者看来，中国西电在年报、季报大幅亏损的情况下，突然宣布要引入战略投资者，或为平息市场有关对西电包装上市、业绩大幅下滑的质疑。
事实上，刚刚经历IPO融资的中国西电，似乎并不缺钱。据悉，2010年，该公司IPO募集资金100.09亿元，截至2011年已累计使用80.8亿元，尚未使用19.95亿元。
就此，栗沛表示，引入战略投资者，有主营业务处在低谷的考虑，但更多的是战略层面的考虑，而具体事宜近日将公布。
有消息称，法国施奈德将与中国西电合作，但接近中国西电集团的人士表示那仅仅是谣传。业内人士分析指出，由于引入国外合作伙伴要经过国资委等多个部门审批，难度较大，流程较为复杂，在该公司业绩急需改观的当下，可能性不大。也有业内人士猜测，由于中国西电是央企，因此可能会引入同属国资委管理的某家央企的相关资产。该人士告诉记者，此次引入战略性投资者，可能会考虑新的优质资产的注入，兼或吸引新的投资。
前述业内人士则分析指出，此次中国西电引入战略性投资者的拯救计划，或更多的是考虑为该公司寻找新的业绩增长板块不得已而为之。
然而，在该公司主导产品特高压变压器市场尚未好转，以及输变电行业产能过剩背景之下，中国西电业绩突围恐面临不小的挑战。
附：中国西电公司股票停牌 相关重大事项进展公告
中国西电电气股份有限公司
重大事项进展公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
日前，中国西电电气股份有限公司(下称“公司”)因筹划引进战略投资者事宜，公司股票已按有关规定停牌。公司与战略投资者就其战略入股和开展战略合作事宜正进行协商。因相关方案尚需论证，公司股票将继续停牌，公司董事会承诺公司股票将于五个交易日内复牌并公告相关进展情况。
特此公告。
中国西电电气股份有限公司
董事会
2012年04月27日
