北斗系统应用领域逐步扩大，时间同步装置已经开始使用北斗作为信号来源。目前，国网要求时间同步装置必须支持北斗系统，公司产品对GPS和北斗系统均支持，并能够实现自动互转。出于战略安全的考虑，我们认为，北斗系统将逐步取代GPS系统成为电力时间同步装置的信源，广泛应用于电力授时领域。目前，公司在时间同步装置的市场占有率约20%，产品可以满足IEEE1588通信标准，在智能电网全面建设的背景下，公司产品面临广阔的发展空间。另外，除电力系统外，冶金、石化、轨道交通等领域均存在授时需求，且对授时的精度要求较低，技术门槛相应较低，公司时间同步装置具备向其他领域拓展市场的潜力。
三、收购成都智达，双方实现共赢
2011年7月，公司使用超募资金收购四川宏业电力集团有限公司持有的成都智达电力自动控制有限公司66%的股权，成为成都智达的控股股东。同时，公司与宏业集团共同对成都智达按股权比例同比例增资，增资完成后成都智达注册资本增加到3000万元。成都智达电力自动控制有限公司是一家专业提供电力系统自动化产品与服务的高新技术企业，主要产品为JBK3000变电站综合自动化系统，主要应用于110千伏及以下的中低压变电站，少量应用于220千伏变电站。成都智达自2004年以来承担的110千伏及以上电力系统工程超过270个(其中220千伏电力系统工程6个)、承担的35千伏及电力系统工程超过140个。
目前，成都智达的业务主要集中在四川地区，由于注册资本等原因，不能参加国网集中招标。本次收购及增资完成后，成都智达已具备参与国网集中招标资格，公司产品质量较好，在行业内获得了较好口碑，借助中元华电的资源及平台优势，成都智达业绩有望实现快速增长。
四、盈利预测
在智能电网大规模建设的背景下，智能变电站有望在未来1-2年内迎来快速建设期。公司业绩与智能变电站推广进度密切相关，主要产品故障录波分析装置及时间同步装置具备较大发展潜力。同时，公司收购成都智达66%股权，凭借公司的资源和平台优势，成都智达有望在国网集中招标中有所斩获。综合考虑以上因素，预计公司2011-2013年EPS分别为0.33元，0.51元和0.63元，给予公司2012年30倍市盈率，对应目标价15.3元，首次给予推荐评级。
