电力设备：天然气资源量大增荐4股
天然气发电是高效清洁的调峰电源。制约行业发展的瓶颈是天然气资源。目前行业基本面变化超预期:气源大增:西气东输、北气南下、海气登陆。气源是制约气电行业发展的关键因素。十二五期间,我国气源量的增加有如下特点:幅度大、可持续、多气源。我国天然气输运管道大规模建成,同时沿海液化天然气LNG接收站集中达产,国内非常规天然气开采力度加大,气化中国格局形成,可供发电气源量五年复合增速达到25%;其中对分布式能源重点发展的用电负荷中心地区影响较大的LNG增速在2012年超过60%。
相关产业政策逐步到位,分布式能源管理办法即将出台,上网机制可望建立。分布式能源的发展速度与电网支持程度高度相关。分布式能源的方式是电网所主导的集中供电方式的一种补充,电网目前通过多种方式介入,行业发展阻力变为动力。
分布式能源商业模式逐渐成熟,参与项目开发的主体多数具有电网资源及气源优势。分布式能源项目经济性由三个要素决定:气源、气价及并网条件。气价决定项目“点火价”,即变动成本;并网条件,即项目是否能够上网,及上网小时数。现在的分布式能源项目参股方多数具有两种资源:一是电网资源,以五大电力集团及电网下属新能源公司为主体,参与项目;另一种是气源优势,以中海油、中石油、城市燃气公司为主体参股项目。
这两种资源的介入,使分布式能源经济性提高,商业模式更加成熟。
投资建议:行业基本面发生变化,增长可观,关注相关的电力设备企业:上海电气(燃机制造商),杭锅股份(燃机余热锅炉)、双良节能(余热吸收空调机组制造商)。
电力设备：国网集中招标规模同比大幅增长荐3股
看好“国网系”设备企业。受制于国网“三集五大”体系建设,电力设备毛利率很难恢复到早前水平,但“国网系”设备企业受益于国网“输变电航母”战略。推荐买入国电南瑞、许继电气。
高压一次设备存在交易性机会。考虑到原材料价格降低及招标价格回升,一次设备企业盈利能力将企稳回升,加上特高压招标预期,高压一次设备存在交易机会,建议重点关注平高电气。中银国际证券
电力设备：板块相对抗跌,二次和配网设备是亮点荐14股
投资建议和策略。2012年电网投资增长确定,预计总体投资增速10%以上,电气设备板块值得关注。二次设备订单充裕,是业绩增长确定的板块,同时我们预计明年智能电网建设提速,是最为看好的板块,建议关注国电南瑞(未评级)、国电南自(买入)、四方股份(未评级)、许继电气(未评级)。配网设备进入高速增长期,行业高度景气,业绩持续超预期,关注森源电气(买入)、鑫龙电气(未评级),置信电气(未评级)、新联电子(未评级)。特高压一度低于预期,关注业绩拐点公司,关注平高电气(未评级)。电力电子企业受宏观经济增长放缓影响,建议关注龙头企业,汇川技术(买入)、合康变频(未评级)、荣信股份(买入)。发电设备方面,我们看好核电和水电板块,关注浙富股份(未评级),而光伏和风电板块,继续保持谨慎。
