“综合来看，虽然数据下滑，但我们认为行业基本面没有产生实质性恶化，而早于预期公布的节能减排新名单反而对年末销量有一定的提振作用，维持行业的看好评级。此外，基于对客车行业受到消费政策退出等负面因素影响较小、钢价下滑将推升毛利率、四季度是销售旺季的判断，维持四季度对客车板块的短期看好，重点关注宇通客车、中通客车等优势客车企业。”东兴证券发布的报告称。
东莞证券发布的报告则表示：从三季报的情况来看，汽车板块整体收入增速下降，盈利能力下滑，处于景气下降周期中。节能汽车补贴政策调整给市场增长带来短期压力，汽车降价促销仍将长期影响企业的盈利能力，我们继续维持行业“中性”评级，但上市公司的估值已经在底部区域，对股价的表现已不需要悲观，特别是重卡行业，龙头企业和核心零部件企业已经处于基本面和估值的双重底部，建议中长线投资者适当配置。
发动机零部件或有投资机会
展望2012年汽车行业投资策略，华宝证券认为发动机核心零部件投资机会突显。
该券商发布的报告称：
汽车制造商不断降低汽车的销售价格，使整车销售毛利率不断下滑，原本利润丰厚的整车业务逐渐变得无利可图。跨国公司为了应对竞争，逐渐将整车竞争转换为整个供应链竞争，将盈利重点由整车逐渐转移到核心零配件上;将价值创造更多集中于技术进步体现出的研发价值上，为以核心发动机更新换代为核心零部件行业的利润增长带来了保障。
中重型车国Ⅳ排放标准计划于2012年1月实施，已较原计划推迟两年，预计再次推迟的可能性较大，但晚于2013年的可能性很小，我们认为在节能减排成为人类共识的大背景下，更高标准的实施只是一个短期的时间问题，低油耗、低排放的大功率柴油发动机将成为未来市场主流趋势，发动机的更新换代也将为柴油发动机厂商带来广阔的市场空间。
目前乘用车及零部件龙头企业估值大多回归到8-9倍PE，基本处于历史最低水平，下行风险有限，业绩增长确定性强的品种具备估值修复机会。发动机产业链今年盈利普遍受到经济政策收紧影响同比下滑，今年三季度已处于业绩低谷，龙头企业2011年平均估值在10-15倍PE之间，估值相对合理。
我们推荐高端乘用车零部件企业华域汽车，发动机零部件企业威孚高科、天润曲轴及鸿特精密。后续如果宏观政策有所放松，凭借较强的行业地位及业绩兑现能力，龙头企业将获得更多的盈利和股价向上弹性。
