北极星智能电网在线讯: 一直进度缓慢的特高压建设有望打破僵局，皖电东送的特高压交流工程项目的获批标志着特高压建设有望逐步加速。
受宏观经济下滑及行业投资增速低于预期等因素影响，今年以来电力设备行业市场表现远落后于沪深300指数，截止到9月28日，电力设备板块跌幅为29.86%,而同期沪深300指数跌幅为13.12%.新能源相关行业表现也不甚理想，核电受日本核泄漏影响，中长期发展规划存变数;风能及太阳能发电则背负着需求疲软和产能过剩的担忧。电网投资方面，一直进度缓慢的特高压建设有望打破僵局，皖电东送的特高压交流工程项目的获批标志着特高压建设有望逐步加速。对于整合行业而言我们认为短期难有超越市场平均表现的机会，给予行业短期“同步大市”评级，电力设备与新能源行业的投资机会可能更多的来自智能电网与特高压建设相关受益上市公司。建议关注中国西电、特变电工、平高电气和国电南瑞。
中国西电
公司是国内输变电产品最齐全的公司，产品涵盖变压器、电抗器、高压开关、电容器等，也是我国输变电配套行业的龙头企业，但从2010年开始，受国网投资减少影响，公司2010年业绩大幅下滑44%,再加之变压器等产品竞争激烈，产品价格下降明显，造成公司净利跌入谷底。从中报业绩看公司业绩仍未恢复，报告期公司实现营业总收入50.8 亿元，同比降低23.7%;实现利润总额0.7 亿元，同比降低89%.但公司是我国特高压建设受益最大的企业之一，公司有望在特高压的带动下新增订单毛利有望逐步提高。我们认为2011年是公司业绩表现最差的时期，之后随着电网投资及特高压建设进程的逐步加快公司业绩有望逐步触底回升。看好业绩拐点带来的投资机会。淮南--上海的特高压交流项目的获批将是公司股价有力的催化剂。
特变电工
公司变压器业务市场占有率领先，在历年国家电网招标项目中中标份额一直领先于竞争对手。变压器业务方面，公司已经形成了新疆、沈阳、衡阳、天津的全国性产能布局。公司主导研制出世界第一台1000kV 特高压交流升压变压器;自主研制的±400kV 油气式直流套管、±500kV 油纸电容式直流套管、800kV 油浸倒立式电流互感器填补国内空白。公司变压器业务将主要受益于我国特高项目建设。公司输变电设备业务营收有望在我国特高压项目建设的带动下逐步回升。在大力发展输变电设备的同时，公司还积极向新能源领域开拓，公司具备完整的光伏产业链，“十二五”将形成年产1.5万吨多晶硅、太阳能电池片500MW、光伏组件500MW、逆变器1000MW、光伏系统集成应用规模300MW的生产规模。新能源业务的开拓为公司提供了新的利润增长点，也有效的抑制了公司业绩的大幅波动。公司目前已经具备中长期投资价值。
平高电气
公司是我国高压开关行业的龙头企业之一， 800kV和1100kV开关设备的研发和制造上已取得了突破性进展，800kV产品以及1100kV GIS已经开始供货。公司业绩同样受到行业竞争及国网投资，特别是特高压建设进程低于预期影响，业绩正处最坏的时刻。2011上半年，公司新签合同 9.36 亿元，比去年同期增加22.67%;实现营业收入10.21 亿元，同比增加49.45%,实现净利润-7,813.15 万元;实现归属于上市公司普通股东的净利润-7,677.94 万元，净利润相比去年同期均有较大幅度下降，公司各项业务的毛利率也出现不同程度的下滑。然而我们同样认为公司业绩有望在我国特高压交流项目的建设带动下逐步走出低谷。公司高压开关设备在历年国网招标中中标份额保持领先，皖南-上海，蒙西-南京两条线若顺利获批公司有望中标合同金额在20亿元左右。公司业绩是受特高压交流项目建设进度影响程度较高的上市公司之一。
国电南瑞
公司是我国输变电二次设备龙头，公司目前的业务主要有电力系统自动化、轨道交通自动化两大部分。公司2011年上半年实现营业收入14.29亿元，同比增长43.63%,实现净利润2.55亿元，同比增长55.19%.从业务收入结构看电网调度和农电配电自动化业务实现快速增长。上半年电网调度业务收入同比大幅增长61%,且毛利率达到42.3%;农电和配电自动化业务同比增长达139%;用电自动及终端设备业务同比增长742%;这些业务的快速增长主要受益智能电网建设和配网自动化建设。目前国内智能电网建设处于试点、规划、标准制定末期，预计2012 年起将进入大规模建设阶段。公司在智能调度领域市场占有率70%左右，龙头地位稳固，未来将充分受益于我国智能电网的建设。同时，公司实际控制人国网公司一直支持公司业务的发展，未来南瑞继保业务资产注入值得期待。
