华泰联合：汽车物联网投资推荐标的
事件：10月28日，在无锡召开的2010年中国物联网大会上，中国科学院院士何积丰透露，我国即将启动大规模的汽车物联网应用，无锡将作为示范性基地。据媒体报道，汽车物联网项目将列为我国重大专项项目，相关内容已上报国务院，有望获得上百亿专项拨款(一期)。
点评：
1、汽车物联网是通过汽车收集、处理并共享大量信息，车与路、车与车、车与城市网络实现互相联接，从而实现更智能、更安全的驾驶，它物联网技术向行业化纵深发展的结果，着眼点在减少交通事故、减少交通堵塞、保障交通命脉畅通。从细分领域来看，车联网应该包括两部分内容：汽车电子；城市智能交通。
2、未来的智能汽车是一部集芯片、网络、计算机技术为一体的综合终端，汽车电子在整车的占比将越来越高。这其中，智能导航系统有可能成为汽车物联网首先取得突破的一个领域，我们认为，目前A股市场中做汽车电子(启明信息[21.930.18%]、东软集团[17.65-1.34%])和相关导航系统的公司(四维图新[49.491.33%]、合众思壮[56.902.82%])有可能成为首先受益的对象。
3、另外一部分智能交通，尤其是市内智能交通，是车联网的重要组成部分，他是信息的集散、控制、调度中心，是与智能汽车直接进行信息交互的平台。A股中做市内智能交通的公司主要是银江股份[29.124.75%]，其他做高速公路信息化、智能化的公司还有皖通科技[29.402.58%]、交技发展[46.183.13%]、亿阳信通[13.431.05%]和宝信软件[29.17-0.34%]。
4、推荐的标的依次为：启明信息(汽车电子)、银江股份(城市智能交通)、四维图新(地图、交通信息)、东软集团(汽车电子解决方案)。(华泰联合证券研究所)
申银万国[3.93-1.26%]：车联网成为近期热点(荐股)
前三季度业绩较为平淡。软件行业在2010前三季度仍然实现增长，但整体上无论是收入还是利润增速均低于市场整体。主要原因在于三季度是收入确认淡季，并且软件行业受到人力成本上升的影响较大，造成利润增速放缓甚至下降。
第三季度业绩继续回升。就三季度单季度来看，软件行业在实现收入与利润同比增长的同时，较二季度也环比上升，这实际上也是由于软件行业业绩“前低后高”季节性所致。
预计行业四季度将进入加速增长期。尽管软件行业在10年前三季度业绩较为平淡，部分重点公司业绩甚至下降，但我们对于四季度业绩实现较快增长持乐观预期，主要原因在于：1)前三季度经营情况正常：从市场需求与合同签订情况来看，大多数软件公司在前三季度均出现了合同增长好于业绩增长的状况；2)软件行业在四季度进入合同签订与收入确认的旺季：行业业绩具有明显季节性，下半年业绩好于上半年，下半年收入与净利润占全年比重普遍在60%以上，尤其是四季度业绩占全年比重可达30%；3)人力成本上升的压力集中体现在上半年：一般来说，软件行业薪酬调升以及人员大规模招聘多集中发生在上半年，这一压力在四季度有望得到较好消化。
车联网成为近期热点。汽车物联网项目将列为我国重大专项第三专项的重要项目，目前相关内容已上报国务院，一期拨款有望达百亿级别，预期2020年实现可控车辆规模达2亿。我们认为：1)汽车物联网作为重大专项项目，市场有望大规模启动。在汽车上安装移动物联网，可以控制交通堵塞，保障交通命脉畅通，从而根治交通事故，保障生命安全；此外，还可以开拓国民经济新兴智能经济增长点。2)汽车物联网不是孤立的，需要多方配合。未来在汽车物联网的产业链中，从终端到汽车部件生产厂家、芯片厂商，再到网络硬件、系统集成、软件、方案提供商，都有望参与到这一空间广阔的市场。3)汽车物联网与智能交通在很多领域相重合。车流与道路信息的采集、处理需要从每一车辆到后端平台的统一协调。车联网相关推荐公司：启明信息、软控股份[0.000.00%]、银江股份、四维图新。
维持“看好”评级，软件行业四季度跑赢大盘仍是大概率事件。我们主要是从季节性、估值切换等角度来看待软件行业在四季度的投资机会，并且在经济转型背景下软件产业已处于新一轮增长周期的酝酿期，年底前出台的一系列扶持政策有望成为行业上涨的催化剂。
目前的推荐组合是：启明信息、软控股份、东华软件[30.90-0.32%]、用友软件[23.93-1.97%]、恒生电子[21.650.00%]、航天信息[24.730.45%]。此外，创业板近期迎来集中解禁期，如果出现回调将带来较好投资机会。创业板推荐公司：同花顺[40.94-1.80%]、数字政通[63.15-0.52%]、银江股份。(申银万国证券研究所)
